日本，突传大消息！货币政策即将迎来重大转变(3)

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2024-03-04 13:29:25 证券时报

中信建投近日指出，2022年以来，尽管日元持续贬值，但出于对日本经济复苏的信心，在巴菲特等知名海外机构投资者的号召作用下，日本金融市场外资逆势持续流入。根据东京交易所数据，2023年，日本股市外资净流入约6.3万亿日元（434亿美元），创下2014年以来的高点，其中约3.12万亿流入现货股票市场，3.17万亿流入相关衍生品市场。

除了国际投资者对日本金融市场和实体经济乐观情绪高涨外，日本股市的持续上涨还得益于以下因素：

一是经济温和复苏，上市公司利润继续改善。2023年，日本经济温和改善，通胀水平维持高位，带动全年GDP名义增速达到5.7%，创下1992年以来高点，GDP实际增速1.9%，也是近年来的较高水平。企业利润保持较快增长，2021年起日本企业总体利润中枢由负转正。2023年，利润增速连续反弹，同比增速预计超10%。

二是，宏观、行业和监管三重政策支持。宏观层面，日本长期以来宽松的流动性成为牛市的基础，疫情后通胀和工资的上升支撑了市场对经济恢复增长的信心。行业层面，日本重点支持全球产业链调整中的产能转移，大力推动半导体等行业复兴，同时致力于将老龄化等经济结构性问题转变为新的增长点。监管方面，东京证券交易所强力推进上市公司治理改革，推动企业采取措施提高自身估值，鼓励上市公司通过分红和股票回购，进行积极的市值管理。

中金公司近日表示，受外国资金流入、全球经济与日本经济继续温和增长、日本国内“涨薪涨价循环”的实现(有助于企业的名义业绩)、东京证券交易所“日特估”政策的持续发力、日本家庭的“储蓄转为投资”的变化的影响，2024年内的日经指数存在突破40000点整数关口的可能性。与1989年的日股高点相比，目前日股的估值水平更为合理、盈利能力更为出色、有更多具有全球竞争力的企业、更好的企业治理。

中信建投指出，展望2024全年，在较好的盈利支撑和仍有空间的估值水平下，日本股市或仍有上涨空间，但总体而言日本经济基本面仍是“弱复苏”局面，未来随着通胀水平下行、货币政策继续收紧，日股面临的压力也可能上升。

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(责任编辑：杨靖)

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