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2023-12-15 10:15:27 期货日报

对于黄金市场而言，夏莹莹认为，美联储降息预期增强导致美元及美债收益率双双回落，无论从标价货币因素还是持有黄金的机会成本角度，都提升了黄金估值。

分析人士：看好黄金长期走势

“今年以来，国际金价围绕美联储货币预期波动，后续美国经济数据对经济前景的验证依然会令预期摇摆，美联储则通过对经济数据的把控作为抑制通胀的工具，数据波动会带来金价在高位反复振荡，但此次会议确认利率见顶令金价的压制因素显著减弱。”刘冬博表示，当前全球经济周期和地缘环境下黄金的上行潜力和确定性均较强，近期回调的低点成为未来走势的重要支撑位，维持回调买入思路。近期原油价格持续回落成为通胀压力降温的重要因素之一，巴以冲突目前并未对原油供给造成明显影响，但后续需关注地缘不确定性对原油影响回归的可能性从而改变美联储及市场对通胀前景的判断。

夏莹莹表示，从长期角度看，当前黄金市场交易的主逻辑是以美元为主信用货币体系的稳健性，这从全球央行对美元、美债以及黄金外汇储备的构成变化可以看到端倪。从中期角度看，黄金市场的交易逻辑依然锚定在美联储货币政策影响下的美债实际利率变化，当然在美元信誉下滑时，黄金已经表现出在实际利率估值体系下的相关溢价。

“我们依然看涨中长期黄金走势，后市主要关注三方面：一是全球央行对美债、黄金的持有偏好；二是全球经济在高利率下的风险以及地缘政治层面的风险；三是美联储货币政策变化与市场预期间的纠偏和动态调整。”夏莹莹说。

展大鹏认为，黄金市场的利多逻辑主要来自于两个确定性：一是美联储加息周期结束，降息周期开启的确定性；二是当前全球地缘环境下，央行购买黄金热潮延续的确定性。利空逻辑主要来自于对上述两个预期的修正以及高价位下产业套保力量增强。

“两个确定性逻辑支撑黄金中长期上涨，但不确定性在于美国通胀韧性较强，美联储货币政策可能较难出现大调整，所以伴随着金价走强也会出现阶段性快速回吐。”展大鹏表示，另外，央行购金热支撑了全球黄金供求平衡表的改善，但海外黄金ETF持仓规模却有所下滑，显示出海外机构投资者对金价走势的分歧依然较大，可能也会成为金价阶段回调的主要力量。

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(责任编辑：杨靖)

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