泛海走到终局：被银行抛弃，前三季度只借到2632万

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2023-12-04 13:26:25 雪贝讲财经

这是雪贝财经第作者：昔檐策划：老胡*ST泛海近7万股东的情绪在2023年12月1日大起大落，直至陷入谷底。早间开盘，其股价被死死按在跌停板上，但悲凉的气氛未持续太久，仅仅十分钟过后，跌停板被快速打开，资金做多的气氛浓厚，这种气氛也使得成交额快速放大，股价一度上涨3.09%，股价最高升至1元。然而，等到下午开盘时，*ST泛海强撑十余分钟后便开始下跌，收盘时股价跌回至0.93元。这一天，闻讯冲进去的资金悉数被埋，众多投资者将唯一期望押注于*ST泛海在周末会披露有关重整的利好消息。然而，在周五晚间，*ST泛海《关于法院终结公司预重整暨公司被债权人申请重整及预重整的进展公告》的公告将希望扑灭。在这份公告中，北京市第一中级法院出具的《决定书》中宣布：“在预重整期间，临时管理人经调查发现泛海控股作为上市公司已不具备重整可能并申请北京市一中院终结泛海控股预重整程序。”这实际上已预告了上市公司终局的提前到来，退市进入加速执行阶段。在过去一段时间的预重整期间，*ST泛海料想没有征询到战略投资者，也未获得金额重大的债权人的支持。这使得上市公司的临时管理人得出不具备重整可能的结论，意味着公司下一步将进入破产程序。

我们认为，在12月1日的“死刑”宣告日到来之前，至少存在两种阴谋。

第一种阴谋暴露在交易盘面上。

*ST泛海从2023年11月23日跌停板被打开后，在短短7个交易日内成交额达到20.38亿。考虑到上市公司的市值只有不到50亿，“泛海系”控股在60%以上，市场上流通盘并不多，实际上就存在利用1元这个敏感股价神经，以拉升股价掩护资金出逃。比如在12月1日股价最高点刚好是1元，这让很多不熟悉这家公司单凭印象以为上市公司只要守住1元就不会退市。这其实就是吃了不熟悉退市规则的苦果。上市公司即便可以守住1元，也仅仅是避免面值退市，而财务类退市并不会因为股价在1元以上就不触发。随着泛海债务违约，与持续性经营假设不确定性增大，包括连续三个会计年度的净利润为负数，都在将泛海控股往退市悬崖边驱赶。在12月1日晚间的公告中，*ST泛海披露2022年度公司的归母净资产为负值，而只要2023年度的归母净资产也为负值，那么就会触发财务类退市。截止到2023年第三季度，上市公司的归母净资产为-120.54亿，距离全年结束已经进入倒计时，在只剩二十多天的时间窗口期，想让上市公司归母净资产转正，这种可能性为零。因为重整方案的推出，哪怕是通过债权人会议渠道就已经来不及。其次，在规则与时间赛跑方面，上市公司根本就不具备任何努力的迹象，这已为重整终结悲剧的到来埋下伏笔。即使我们再退一步讲，如果12月1日晚间的公告是乐观消息，即上市公司幸运地征集到战略投资者，以及金额重大的债权人愿意舍身饲虎，在时间上也已经来不及。

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