“弹药”肯定是有很多。全球基金业机构ICI跟踪的最新数据显示,截至11月21日,货币市场基金资产总额达到创纪录的5.76万亿美元。其中,散户投资者基金为2.24万亿美元,机构基金为3.52万亿美元。自美联储去年初启动加息周期以来,这一数字大幅上升。
根据美国银行的数据,今年到目前为止,投资者已经向货币市场基金投入了1.2万亿美元。近年来,现金一直是投资者最青睐的投资对象,年回报率达到4.5%,今年将是自2007年以来最好的一年。目前,美银私人客户的现金持有量占其管理的3.2万亿美元总资产的12%,接近过去20年的平均水平(约13%)。如果美银的情况能代表更广泛的投资者仓位,那么固定收益与股票之间的负相关可能很快就会出现。
目前美银私人客户的股票份额占总资产的60%,高于56%的长期平均水平,他们的债券配置目前为21.5%,低于26%的平均水平。随着市场借贷成本在明年官方降息的预期下不断走低,许多投资者将受到强烈诱惑,现在就锁定美国国债曲线上4.5%的收益率。
那些对经济持良性看法的人则更倾向于风险投资。高盛、美国银行和德意志银行等机构的分析师认为,标普500指数明年将创下至少5000点的历史新高,而美国高收益债券的名义收益率仍超过8%。
归根结底,基金经理必须付出更多努力,更加精挑细选,因为他们再也无法通过简单地将客户的投资存入现金来轻松赚钱了。荷兰资产管理公司Robeco投资团队表示:“债券与股票的负相关性为金融业唯一的免费午餐——多样化,铺平了道路。”
桥水公司创始人达利欧就在上个月还表示,现金仍具有“相对诱人的吸引力”,其实际回报率约为1.5%,且无价格风险。不过,也许用不了多久,他就会回到2020年初他那种直言不讳的观点,即“现金是垃圾”。
当地时间1月2日,美国财政部发布的报告显示,美国国债总额首次达到34万亿美元。
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