沪指跌破3000点后，连续10天维持上涨趋势，A股又行了？这次能信吗？(2)

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2023-11-07 09:59:16 嘉小顾

从A股的年线特征来看，我们看到的是，A股的上涨的持续性不强，连续2年上涨的年份也只有2次。这意味着，涨多了就下跌的风险很大。也可以理解为，均值回归的特征对于A股市场体现的非常明显。而这对投资者来说是一个巨大的挑战。图3 估值指标对于沪深300的有效性明显强于纳斯达克100 数据来自：嘉实财富，Wind.总结来看，从沪深300和标普500的年线的斜率来看，沪深300以周期为主，以趋势为辅，而标普500是以趋势为主，周期为辅。对于A股特点，我们说他没有机会，并不客观。如下图所示，在牛市来的时候，他的弹性要比标普500强。图4：沪深300和标普500年度涨跌幅对比数据来自：Wind.

但我们从A股掘金的时候，要注意和美股采用不同的姿势。

针对A股这样强周期，弱趋势，牛短熊长的市场，我们的基本原则就是：见好就收，落袋为安。

我们可以通过持续的把收益部分以一定规则分红的方式实现上述原则。

当下的熊市是史上最漫长的熊市A股市场最近第53次跌破了3000点。投资者感到绝望。这种绝望并非毫无道理。

因为，我们正在经历史上最长的一次熊市。

以沪深300为例，这一轮熊市始于2021年2月，到今天已经有32个月了，持续时间超过了以往的任何一次熊市。表2 以沪深300为例统计的A股过去22年的8次熊市物极必反。不论是从点位，还是从熊市的持续时间来看，当前的A股市场已经接近极限位置。综合经济基本面，政策面，以及中美关系的变化，再结合A股的历史牛熊规律统计，年线特征（连续下跌4年的市场还未出现），

我们认为，未来一年左右的时间，A股市场可能机会明显大于风险。

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(责任编辑：杨靖)

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