“美债火山”大爆发利率上涨赤字猛增工人闹罢工(7)

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2023-09-28 10:47:58 环球网

摩根士丹利则认为，目前处于晚期周期，防御性股票也已恢复其超额表现，而周期性股票表现不佳。能源部门的强劲表现帮助了价值股，而由于利率变动，成长股最近表现不佳。该机构相对偏好防御性股票，公用事业行业估值最便宜（约16倍），而日常消费品行业估值最高（约19倍），而医疗保健相对估值略高一些。不过相对历史水平来看，目前三大板块估值仍不高。

新兴市场资产暂时承压

在强美元和不断扩大的利差压力下，数据显示，新兴市场面临资金流出压力，剔除股息红利后，自2011年以来，标普500指数领先MSCI新兴市场指数幅度达143%。

“如果美联储不开启降息，新兴市场各央行也不愿意下调本国政策利率，以免利差扩大引发资本外流，加重本币贬值压力。因此，新兴市场各央行要么选择维持政策利率不变，而甘冒经济增长放缓的风险，要么选择降息以支持经济增长，但可能会带来输入型通胀。”渣打全球首席投资官罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示。

机构预计全球金融市场面临的风险正在上升。“市场正在交易这样一种观点，即目前的宏观背景对美国不利，对他国更不利。”罗伯逊称。

就中国而言，中美利差倒挂的幅度接近180BP，处于历史最高水平。不过，由于中国央行持续的维稳信号，近期，人民币对美元维持在7.3的关键水平附近。截至北京时间9月26日16:30，美元/人民币和美元/离岸人民币分别报7.3034和7.3072。

8月，北向资金大幅流出A股近900亿元，创下北向资金单月流出历史新高，9月至今流出超200亿元。不过，国际投行普遍认为，A股估值已经偏低，下行风险有限。

例如，MSCI中国指数12个月动态市盈率（PE）低于10倍，约为标普500指数和MSCI美国指数20倍估值的一半。“虽然MSCI中国指数9.7倍的12个月动态PE仍高于8.2倍的绝对底部，但这些底部通常由无序抛售所致，因此在无任何强制卖出的情况下，我们认为，市场估值底部更接近9.0倍，仅比当前估值低7%。”瑞银中国股票策略师王宗豪对记者称。

根据2003年以来的MSCI数据，美国与中国估值之间的差距只在2020年和2021年的短暂时期里如此大。作为一个新兴市场，如果美元开始走弱，中国市场应该会受益。此外，美元走弱将有助于人民币企稳。

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(责任编辑：周晶晶 CN032)

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