瑞信踩雷,始于瑞幸 曾参与阿里微博IPO及融资事宜(5)
但这也意味着，倘若上市企业迟迟没能走出亏损泥潭，甚至跌向财务造假的深渊，为之护航的投行也难以独善其身。随着承销项目的增多，投行踩雷几率也必然放大。
瑞信踩中的那颗雷，名叫瑞幸。
瑞信是瑞幸创始人陆正耀的长期支持者。2014年，陆正耀带领神州租车冲刺香港上市，瑞信成为联席保荐机构之一；随后神州租车继续融资，发行美元债券和优先票据，瑞信也都参与其中，双方关系日益紧密。
到了2017年10月，陆正耀启动瑞幸咖啡，以高额补贴攻城略地，一年之后就在全国开出逾2000家店面。这套顶着巨额亏损极速扩张的打法，与彼时也在烧钱的拼多多十分相似。2019年5月，瑞幸登陆纳斯达克，瑞信不出意外地成为首席承销商。
但短短半年后，做空机构浑水在2020年1月底发布一份89页的做空报告，直指瑞幸存在运营和财务数据造假，舆论哗然。
或许是过于自信，瑞信选择第一时间力挺瑞幸。面对浑水的狙击，瑞信很快发布一份报告称，做空报告长达1.1万小时的录像，只占到瑞幸2019年第四季度总营业时间的0.3%，不具有代表性。
在事情水落石出之前，瑞信主动给瑞幸撑腰，显然不是一个明智的举动。上市公司数据造假的杀伤力，并不在于造假规模的大小，而是在于造假行为本身。正如家里发现了一只蟑螂，那么正常人都会合理推断，必然还有成百上千只蟑螂未被发现。
几个月后，瑞幸几番挣扎，最终承认造假属实，成为中概股历史上最大丑闻。被狠狠摆了一道的瑞信，很快丢掉了微医赴港上市的联席保荐人席位。更大的影响是，越来越多的公司转向了其他投行，尤其是那些备受关注的明星企业。
整个2020年，登陆美国股市的中国企业中，只有贝壳和陆金所的IPO募资规模超过20亿美元。两家公司都没有找瑞信合作，而是把主承销商的席位交给了高盛、大摩、瑞银等其他大投行。
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