在周初连续三天反弹10%之后，油价在周四周五再次回落，尤其是周五受到市场风险偏好回落影响盘中一度大跌3.5%，这样的表现显示油价仍处在油价前期大跌之后的企稳阶段，市场信心有待进一步恢复。周四美联储和欧洲央行先后宣布加息50个基点，且欧美央行本周会议再度“放鹰”，重申坚定加息以遏制通胀，加剧市场对全球经济衰退的担忧，这打击了市场情绪。

可以看到，随着宏观预期收紧，海外股市、铜、油等大宗商品风险资产纷纷高位回落。国内则随着疫情防控措施进一步优化，经济恢复预期主导国内市场，因此工业品主要走复苏路线，黑色、有色、化工品等在过去一段时间内均持续反弹，不过高位也开始出现放量冲顶动作，周五有大幅回调出现，这样的表现也限制了油价反弹表现。

接下来一个阶段市场注意力将集中在中国需求恢复进展，这是需求端具有很大弹性的重要变化因素，大势向好是确定性的方向，但在疫情影响下需求恢复进程预计会有反复，这也将影响市场节奏。周六凌晨市场传出拜登政府回购原油填充战略石油储备的消息，虽然首次回购仅仅购买了300万桶作为战略石油储备（SPR），但消息发布后油价瞬间冲高1.5美元，这样动作给了市场一个强大的预期，在没有极端利空冲击下油价跌破此70美元/桶的可能性较低。市场信心目前仍处在低位，最新的持仓报告显示，投机净多头寸仍在小幅回落，这意味着投资者的决策更为谨慎，这符合大跌之后油价回稳阶段的表现，后续关注需求端能否进一步好转给市场带来积极信号。

【机构：后续油价大概率仍会继续走修复行情】油价进入了触底之后的修复性行情阶段，过去一周油价先是三天反弹10%随后又二天回调一度超5%，这样的先扬后抑的表现显示目前市场的交易焦点仍然会有快速切换，这也意味着油价的波动仍会成为常态，但总体来看我们判断油价阶段性低点已经大概率出现，随着美国开始购买回补战略原油储备，进一步夯实了70美元的阶段性底部区域，而中国需求的进一步恢复背景下，后续油价大概率仍会继续走修复行情，目前的发展趋向来看原油市场进一步回暖的可能性还是相对较大，只是在经历了11月之后大跌市场信心遇挫严重，在反弹阶段原油市场持仓结构显示国际市场投机净多头寸仍在下降，这意味着让投资者信心恢复需要时间和更多的积极因素出现。

权威机构公布月报，需求能否超预期恢复成为下一阶段关注点

本周OPEC、IEA等权威机构陆续发布了本年度最后一份月度报告，因报告发布之前油价刚刚经历了一轮疲弱需求的打击，报告整体对需求展望较为谨慎。OPEC月报下调一季度原油需求预期，呼吁成员国“保持警惕和谨慎”。报告维持2022年全球原油需求增速预期为255万桶/日；预计2023年全球原油需求增速维持在225万桶/日不变。IEA在周三发布的月度报告中表示，11月世界石油供应量打破了5个月的上升趋势，下降19万桶/日至1.017亿桶/天。其中，OPEC组织11月份的石油产量比石油减产协议允许的水平低172万桶/日。俄罗斯11月石油的出口则增加2.7万桶/日至810万桶/日。IEA目前预计在2022年剩余时间及2023年第一季度，全球石油产量将超过需求。整个四季度全球石油需求将同比下降11万桶/日至1.008亿桶/日。

但IEA警告，不能排除油价再次上涨的可能性，预计2023年第二季度石油收支将趋紧。IEA目前将2022年和2023年全球石油产量增长预测分别上调至470万桶/日和77万桶/日。其同时将2023年石油需求增长预期上调10万桶/天，至170万桶/天，总需求达到1.016亿桶/天。

库存方面，OPEC月报显示经合组织原油库存10月增加2250万桶，较5年均值低1.67亿桶；而IEA报告则显示经合组织10月份商业石油储量增加了1730万桶，低于5年平均水平1.502亿桶。而美国EIA公布的数据显示，截至12月9日当周，美国除却战略储备的商业原油库存大幅度超预期，精炼油库存低于预期，汽油库存超预期。具体数据显示，截至12月9日当周EIA原油库存变动实际公布增加1023.1万桶，预期减少359.5桶，前值减少518.7万桶；汽油库存实际公布增加449.6万桶，预期增加271.4万桶；精炼油库存实际公布增加136.4万桶，预期增加251.7万桶；激增的库存数据一方面是由于战略原油流入市场，另外，当周美国炼油量下降也是重要原因。