核酸检测公司何去何从？超过2000%的净利润增速还能否继续？(2)

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2022-12-08 05:47:58 巴伦周刊

众所周知，年初多次的涨停跌停令九安医疗成为了2022年最大的“妖股”之一，4月15日盘中股价一度来到98.03元，但此后股价一路下跌，10月11日盘中股价仅40.92元。

该公司的业绩主要来自于iHealth试剂盒，而iHealth主要“通过美国子公司网站及亚马逊美国电商平台进行to C端的销售”。2022年半年报显示，分产品来看，iHealth系列产品的营收占比高达99.08%；分地区来看，海外销售营收占比高达98.48%。

那么，九安医疗超30000%的净利润同比增幅，可以代表一种业绩逻辑，即海外在疫情面前“躺平”，抗原检测具备相当的C端需求量。类似“抗原检测+海外销售”的企业，还有万孚生物，以及市值体量相对较小的安旭生物、东方生物和奥泰生物。

而上述业绩增长逻辑，有没有可能被复制为“抗原检测+本土销售”？

《巴伦周刊》中文版认为，这种发展趋势已经出现，且近期在不断加速。但若要具备普遍性，有两个问题仍需要时间给出答案：

（1）应用场景依然缺乏。在国内，抗原检测虽已经开始被广泛接纳，但转化为业绩有滞后性，因此目前应用场景仍然是相对小规模的To B或To G市场。这延伸出的新问题是，To B及To G业务令抗原检测生产商面临着较大的回款压力。在前述15家新冠核酸、抗原检测企业中，一半以上的公司在三季度的经营活动现金流净额增长没能跑赢应收账款的增长。

（2）抗原自检结果仍未被普遍承认，这直接影响对抗原检测产品的需求。现阶段核酸查验措施虽有调整，但还没有被全面取消。在国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组11月11日公布的《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》（该文件更被人熟知的名称为“二十条”）中，核酸检测依然是防控各个环节所认可的唯一结果。而《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》也仅仅是“增加抗原检测作为疫情监测的补充手段，基层医疗卫生机构对可疑患者、疫情处置时对中高风险区人员等可增加抗原检测”。

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