负油价的出现,显然颠覆了商品投资的逻辑。
交银国际董事总经理洪灏表示,原油违反常理的暴跌,更多反映的是市场结构问题。石油市场因新冠疫情导致供需严重失衡,在这种市场结构里被无限放大。否则,一种商品价格如何可以远低于它的开采成本而交易。
景顺亚太地区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭也指出,昨天的西德州中级原油(WTI)价格波动是技术上出现异常,并不能真正反映商品市场的实况。
其中,交投活跃的2020年6月布兰特原油合约价格只下跌了3%,收报每桶25.49美元,成为全球石油价格更合适的指标。“尽管布兰特原油的反应程度可能不及WTI,但它们的走向仍然相同。”
一位行业资深人士也表示,对临近交割出现的负油价不必大惊小怪,这是期货实物交割制度在特定市场情景下的表现。
国泰君安期货原油研究总监王笑表示,负油价的出现给市场带来三大启示:
第一,盲目抄底原油是一种不理性的行为。由于原油价格下跌,不少投资者几周前就开始抄底,然而期货每个月都需要交割,短期涨跌脱离基本面,这次5月合约正是在交割前崩盘跌至负值,对市场抄底起到警醒作用。
“昨日(20日),持有多单的国际投资者多数爆仓。不过,国内似乎比较平静,21日原油期货的开户数量仍旧激增,显然投资者的抄底热情还是不减。”王笑说。
第二,由于历史上第一次出现负油价,目前交易者对境外市场的交易结构、规则、结算等理解还是不够,我们今天研究了一天。不少交易系统和软件甚至都不支持负价格,蕴含着巨大的交易风险。
第三,虽然不少投资者抄底,但是不部分产业客户还是坚定的看空,再次反映了金融和实体的偏差,凸显了期货市场作为金融工具的作用,能够更好的帮助生产和经营。
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