巨人网络305亿并购Playtika 拥抱人工智能受阻

原标题：耗时两年巨人网络305亿元并购以色列Playtika面临重大调整

几经波折以后，巨人网络（002558.SZ）305亿元并购Playtika再次生变。

巨人网络9月17日晚发布公告，拟对该公司的重大资产重组方案进行调整，撤回本次重大资产重组申请文件。巨人网络的重大资产重组方案是指，以305亿元收购以色列高科技公司Playtika项目。每日经济新闻记者注意到，这起并购从2016年就开始筹谋，也是巨人网络希望打开人工智能以及移动休闲游戏并且进一步打开国际市场的一块重要砝码。

收购撤回以后对公司有何影响？未来会终止收购吗？巨人网络方面对每经记者表示，一切以公告为准。实际上，收购Playtika在很大程度上是为了满足巨人网络对人工智能和海外市场的布局，如今收购起风波，巨人网络心愿受阻，下一步将走向何方？

一波三折最终撤回申请
游戏公司资本重组这两年愈发艰难，A股已经2年多没有出现一家IPO成功的游戏公司。一波三折，巨人网络以305亿元收购以色列公司Playtika项目也未能如愿以偿。

▲巨人网络（每经记者张晓庆摄）

8月6日，巨人网络确认其305亿收购Playtika项目将于8月10日进入中国证监会并购重组委审核阶段。巨人网络该笔交易对价的支付方式包括股份和现金两部分。其中，255亿元交易对价以发行股份方式支付，每股价格32.45元（按证监会及深交所相关规则进行除息、除权处理后的价格）；现金支付部分，交易对价为50亿元，50亿元由巨人网络向巨人网络董事长史玉柱控制的巨人投资募集，配套融资发行价格为43.66元/股，这个价格比向交易对方发行的股份价格高出了34.5%，史玉柱以这个价格大手笔增持50亿元，可见对公司长期业务发展充满信心。

不过这起收购两天后就被泼了冷水。8月10日晚间，巨人网络发布公告称，收到中国证监会通知，决定对公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项暂停审核。不过巨人网络也强调称，重组被暂停审核，对公司生产经营活动不会造成重大不利影响。9月14日，巨人网络再次发布公告，拟因调整重大资产重组方案申请停牌。

9月17日晚间巨人网络公告表示，由于本次重大资产重组历时较长，有交易对方提出解除原《资产购买协议》并撤回本次重大资产重组的申请文件，及提出对重大资产重组方案进行调整变更的要求，据此，公司拟与有关各方就该等事项进行协商，拟对本次重大资产重组方案进行调整，预计达到重大调整标准。

巨人网络披露，根据《上市公司重大资产重组管理办法》等法律、法规及规范性文件的规定，公司撤回本次重大资产重组申请文件。公司将与相关各方继续就重组方案和关键条款进行重新商议，筹划修订后的重组方案。

一波三折背后，到底这起收购缘何被撤回？一位专业人士向每经记者分析称，巨人网络重大资产重组方案于2016年10月推出时，当时确定的发行资产换股价格为32.63元每股（经除权除息调整后），因报批时间较长，国内证券市场持续走弱，巨人网络当前股价不足19.00元每股，且原方案中没有调价机制，原财团股东一换股就面临较大亏损，如不对相关发行股票换股价格做调整，原重大资产重组方案面临较大执行风险。

拥抱人工智能受阻

巨人网络是中国早期游戏公司的成功者之一，从美国私有化以后，也顺利借壳在A股上上市，停牌前市值约384亿。

至于未来这起跨国收购将走向何方，每经记者多方采访，但并未得到确实的消息。不过无论如何，短期内巨人网络想成功收购Playtika必定不易。每经记者了解到，Playtika是一家用人工智能技术手段去改造游戏的公司，创立于2010年，总部设在以色列。这意味着，巨人网络将通过此次收购，加强在人工智能领域的全球化布局。而在过去两年中，Playtika持续加大在人工智能领域的投入与布局。对内，建立了人工智能部门，在开发人工智能分析和应用方面投入了大量资金。

Playtika核心产品是棋牌游戏和多元化社交游戏，巨人网络董事长史玉柱认为Playtika是一家人工智能公司，建议其不光用人工智能改造游戏，还要用人工智能去做其他领域的业务，未来全面拥抱人工智能市场。从史玉柱的期望来看，巨人网络在游戏业务上是希望通过收购Playtika来完成业务转型，并且开拓国际市场。

Playtika业务主要集中在北美等海外市场，不在中国市场开展业务。碍于棋牌游戏在中国面临的监管形势，巨人网络也曾承诺，未来不会在中国境内引进Playtika的游戏。

游戏业务寻找新的增长点对巨人网络也是迫在眉睫，据巨人网络2018年半年报，巨人网络上半年营业收入和归属上市公司股东净利润分别为19.99亿元和7.10亿元，分别较去年同期增长42.52%和1.87%。不过游戏相关业务的毛利率较上年同期增长了2.25%，但游戏业务的营业收入却同比下降2.96%至13.58亿元。游戏营收下降幅度虽然不大，但也是一个信号：企业必须寻找新的游戏增长点了。

▲图片来源：巨人网络2018年半年报截图

每经记者注意到，巨人网络已经不将自己定义为一家游戏公司，而是一家综合性互联网企业，拥有互联网娱乐、互联网金融科技、互联网医疗三大核心业务。分析人士告诉记者，以游戏起家的巨人网络在Playtika的收购上可能碰壁，对其拥抱人工智能新技术以及未来游戏业务的全球化发展都是一种阻碍。

延伸阅读：

巨人网络305亿元收购Playtika：一桩划算的买卖

被收购的是一家年利润超20亿元的公司。

媒体训练营8月6日报道

8月6日，深圳证券交易所发布《关于巨人网络集团股份有限公司股票临时停牌的公告》。

“巨人网络集团股份有限公司接到通知，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日召开工作会议，审核公司重大资产重组事项。

根据本所《股票上市规则》和《中小企业板上市公司规范运作指引》的有关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：巨人网络，证券代码：002558）于2018年8月6日开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌，敬请投资者密切关注。”

2018年7月30日，巨人网络就已发出此次收购案的相关公告，受此次收购案影响，巨人网络股价连续三日回弹上涨，8月2日，股价回跌。

巨人网络该笔交易对价的支付方式包括股份和现金两部分。其中，255亿元交易对价以发行股份方式支付，每股价格32.45元(按证监会及深交所相关规则进行除息、除权处理后的价格)；现金支付部分，交易对价为50亿元。

其中，巨人网络董事长史玉柱以高于投资人11%的价格增持50亿元。

巨人网络是一家综合性互联网企业，以网络游戏为发展起点，旗下拥有互联网娱乐、互联网金融科技、互联网医疗三大核心业务，拥有《征途》、《征途2》、《巨人》等代表性游戏作品。

Playtika是目前以色列最大的互联网公司，由Robert Antokol（公司CEO）和Uri Shahak联合创建于2010年，总部设在以色列，在美国、加拿大、日本、乌克兰等全球多地设有研发分部，员工约1500人，其业务主要集中在北美等海外市场，不在中国市场开展业务。

被收购的是一家年利润超20亿元的公司

这起收购最早要追逐到2016年。2016年10月，由巨人网络为代表的财团对Playtika的母公司Alpha（Alpha主要资产即游戏公司Playtika）进行收购。

财团成员包括重庆拨萃、泛海资本、上海鸿长、上海瓴逸、上海瓴熠、重庆杰资、弘毅创领、新华联控股、四川国鹏、广东俊特、宏景国盛、昆明金润及上海并购基金13名交易方。

巨人网络此次收购Playtika则是以当时同样的价格从财团手中收购Alpha全部A类普通股。

据界面新闻报道，成立财团去收购而并非上市公司直接收购，主要是为了保护上市公司。上市公司直接要约收购的情况，就会涉及停牌以及董事会决议等情况发生，而这类事项往往带有严重的不确定性，将直接影响公司股价。如果以财团的形式去收购，将在一定程度上节约收购成本。

巨人网络与Playtika的市值体量差距并不大，巨人网络8月3日收盘价为22.26元/股，总市值约为451亿元，与Playtika被收购价格相差146亿元。

营收能力方面，Playtika要远超过巨人网络。据公开数据显示，2016年、2017年巨人网络营收分别为23.24亿元、29.07亿元；净利润分别为10.68亿元、12.9亿元。

Playtika母公司Alpha在2016年、2017年营收分别为62.28亿元、77.10亿元，归属于母公司股东的净利润分别为14.43亿元、20.10亿元。

Playtika的业绩相当出色。根据2016年的收购预案，当初承诺标的公司2016年度、2017年度和2018年度收益法评估中，预计实现的合并归属于母公司净利润分别为15.2亿、19.9亿及24.1亿，2016年和2017年Playtika均成功完成业绩对赌。

Playtika为何如此挣钱？

据百科资料显示，Playtika的主打产品为德州扑克等游戏产品，大多来自并购。Playtika擅长并购整合，其核心业务模式是，收购具有潜力的互联网、游戏资产，通过人工智能分析、机器学习和大数据处理等技术手段进行改造，输出精细运营改造方案，提升被收购资产的商业化价值。

在欧美地区德州扑克等棋牌类游戏产业发展历史久远，民众对棋牌类游戏接受度高，Playtika不断尝试在游戏中加入社交属性，通过技术手段刺激用户消费。

据自媒体“网狐科技”提供的数据显示，2017年1-9月，Playtika营收超过56亿，利润总额约19亿，其中美国地区的营收达39亿元，占比接近70%。

据自媒体“游戏葡萄”提供的数据显示，Playtika有5款主要游戏产品：《Slotomania》、《Bingo Blitz》、《House of Fun》、《Caesars Slots》、《WSOP》，均为休闲类社交棋牌游戏。其中，《Slotomania》和《House of Fun》长期稳居美国App Store 棋牌类游戏畅销排行Top 5和Top 10。

其中《Slotomania》在2017年1-3月，3个月的时间里收入超过8亿元。

如今Playtika自己不开发游戏，公司没有游戏策划人员，开发、改造游戏工作靠人工智能技术实现，拥有非常高的技术壁垒。Playtika也是全球唯一一家不是靠团队研发游戏，而是靠人工智能技术改造游戏的高科技公司。也就是说Playtika几乎没有业务对标的公司。

巨人网络董事长史玉柱在与Playtika团队交流时，结合该公司的核心竞争力，提出未来发展建议。史玉柱认为，Playtika本来就是一家人工智能公司，建议其不光做用人工智能改造游戏的业务，还要用人工智能去做其他领域的业务，未来全面拥抱人工智能市场。

从Playtika营收表现来看，巨人是否会在人工智能领域有进一步的布局似乎已经不是重点，收购一家如此会挣钱的企业本身就是一桩非常划算的买卖。

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