加息和“缩表”齐头并进

2014年10月29日，美联储果断停止了量化宽松的货币政策。2015年12月16日启动加息，并于2016年12月14日、2017年3月7日、2017年6月14日和2017年12月13日五次加息，每次加息25个基点。将存款利息从0%～0.25%提升了1.25％～1.50%。预计2018年加息三次。到2018年底到达2.0％～2.25%，到2019年底达到3.0%。

2017年9月21日，在货币政策会议上，美联储宣布，从10月份开始缩减资产负债表（简称缩表）。金融危机过后，美联储一方面采取降息方式“放水”；另一方面通过量化宽松措施购买国债和机构抵押贷款支持证券（MBS），这两部分构成了资产负债表。几年来，资产负债表从金融危机前的8000亿美元猛增到4.5万亿美元，增加了发生金融危机的风险。美联储希望收紧银根，这将造成市场减少流动性，对投资、消费和进口会产生一定的影响。当然，美联储会采取渐进式、小步慢走的方式减少资产负债表。业内人士预测到2021年前将其资产负债表缩减到3万亿美元。

就业形势一分为二看

据美国劳工部统计，美国失业率从2009年10月的10.2%到2016年11月降到了4.6%。这种统计方法遗漏了长期失业者和失去了信心而不去登记的人群，例如年龄超过45岁的人们一旦失去了工作就很难再就业。2017的失业率从1月份的4.8%到11月份降到4.1%。

就业形势就不那么乐观了。2017年1~11月新增就业208.9万人，月均18.99万人，尚不如2016年全年新增就业261万人，月均21.75万人，2008年6月就业率为67%，2016年6月仅为62.3%，2017年9月就业率仅为63.1%，远未恢复到金融危机前的水平。而就业是民生的根本，大量失业人群的存在直接影响国内消费的增长。占GDP72%的消费上不来，经济怎么会重返繁荣？

国债剧增倍添压力

当前美国经济一个突出的问题是国债剧增。进入21世纪以来，美国发动了两场侵略战争以应对金融危机及经济大衰退，国债以空前的速度在增长。从1981年里根总统到2009年初小布什总统的28年里，国债就突破了10万亿美元，而奥巴马政府的8年里国债就超过了9.3万亿美元。特朗普一进白宫就面临19.7万亿美元的巨额国债。到了2017年12月15日，国债已增至20.6万亿美，相当于2016年GDP的18.57万亿美元的111%，大大超过了60%的金融警戒线，联邦政府头上顶着一个国债“堰塞湖”。

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