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今天,在供给面的持续负向冲击之下,美国经济正面临类似上世纪70年代的滞胀风险。正如前面提到的,历史经验表明,美联储从未能够不以经济衰退为代价成功治理滞胀。美联储正尝试通过大幅加息来降低过剩需求,以抑制需求对通胀的拉动,然而,美联储的加息政策难以影响供给侧。美联储希望能够在不引发失业率大幅提高的基础上,控制住通胀,尽管这是一个可能的情形,但难度正变得越来越大。6月议息会议的点阵图显示,美联储可能在2022年底将联邦基准利率提高至3.4%左右,这是一个很可能让美国经济“硬着陆”的限制性水平。
当然,未来美联储的具体加息路径,将取决于通胀和经济形势的新变化,但美联储将不得不承担“走得太远”或“走得不够远”的风险。
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* 本文为中国观察智库独家约稿,英文版标题为 "Clear and present danger"
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