而在升达林业案例中，中介机构华西证券在回复四川省证监会问询函时称，31亿元转让款中，保和堂实控人单洋及其控制企业自有资金仅为4.05亿元，剩余资金均需要外部融资，杠杆倍数为7.65倍。
壳贬值将成趋势
2017年以来，大量中小市值股票股价不断下挫，使得30亿元左右的中小市值公司不断增多。统计数据显示，A股市场总市值低于30亿元的公司，从2017年年初的不到20家，迅速增加到年末的450家。
通过“股份转让+表决权委托”的方式，不少接盘方数亿元就撬动了市值数十亿元的上市公司控股权。2017年12月，圣阳股份控股股东、实控人宋斌与中民投旗下的新能电力签订了股权转让协议，宋斌及其一致行动人将5.01%的股权转让给新能电力，并同时委托16.30%股份对应表决权。新能电力仅用1.49亿元就控股了该公司。
某私募机构负责人表示，随着IPO的常态化和对炒壳监管的收紧，壳价格贬值是大趋势。
对于2018年A股壳市场的走势，上述私募负责人认为，主要取决于监管政策。如果继续从严执行重组政策，壳价值还会继续贬值。
（责任编辑：关婧）
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