需要留意的是，公司成立以来，其他几项业务的销售额几乎无太大变化，只有生育健康类服务从2012年的9200万元增加到2017年半年报的9.29亿元，五年来增幅500%。
据招股书提供的历年财报，近五年来，华大基因的营收和净利润增幅较为平缓，与大多数新上市公司相比，并无太强的增长性。2016年全年营收17亿元，净利润为3.5亿元。毛利率和净利率分别为58.44%和20.45%，在医药类企业里，属于正常的水平。
尽管华大基因的营收从2012年的7.9亿元增长到了2016年的17.1亿元，翻了一番，但是分项目对比主营收入和应收款的情况，会发现营收的增长是存疑的。
一般情况下，一个企业的应收账款与营业收入的增长是相关的。按照这个逻辑，单纯从华大基因的营收、应收账款对比趋势上看似乎没有异常。但是查阅华大基因招股书提供的历年财报，会发现应收账款的增加主要和生育健康类服务营收增加有关，生育健康类服务增加的收入和应收账款的增加额非常接近。
由于2017年半年报的客户明细隐去了名字，可以根据华大基因招股书提供的2016年年报找到客户名，应收账款余额前五名的客户分别为西南医院、美年大健康产业控股股份有限公司、北京科迅生物技术有限公司、无锡市妇幼保健院、安徽省妇幼保健院。以其中的西南医院为例，欠款余额从2014年的658万元逐步递增到了2016年的2375万元。2017年半年报中，排名第一的客户欠款余额为2875万元，并计提了35%的坏账准备，按照往年的数据，该客户大概率是西南医院。可见生育健康类服务的回款效率相对较低，且坏账风险较大。
令人担忧的非经常性损益
在并不算绚丽的净利润背后，还隐藏着比例不低的非经常性损益。2016年，华大基因实现了3.5亿元的净利润，然而非经常性损益却高达1.19亿元，超过净利润的三分之一。
其中投资收益8410万元，主要为7248万元的理财收益和1432万元的处置子公司收益。由于上市前就经历了多轮融资，华大基因账面现金非常充裕，在账面7亿元现金的情况下，拿17亿元购买理财产品。从这个角度看，华大基因融资上市的目的似乎不是为了扩大生产规模。
营业外收入3498万元，主要由3441万元政府补助构成。2015年，正厅级干部、济宁市市长梅永红辞职事件红遍网络，辞职三天后，梅永红就加入华大基因。从此事可以了解到华大基因与各地方政府的密切程度，2014年以来每年都能从政府获取数千万的补助，并且补助金额连年增加。
扣除非经常性损益后，2016年的净利润仅2.3亿元。据未经审计的2017年三季度季报，华大基因2017年1-9月份累计实现净利润3.35亿元，其中非经常性损益0.47亿元。考虑到政府补助年底到位较多，预计2017年全年非经常性损益仍然会超过1亿元。如此高额的非经常性损益给华大基因的成长性打了一个大大的问号。
一家营收20亿元左右、净利润4亿元左右的上市公司，无疑是质地不错的。但是，在A股市场上，这样的业绩能够支撑多大市值？当数十家参与融资的资本套利散尽后，谁会来接起这庞大的市值？
（责任编辑：马欣）
