中信建投证券研报指出，从9月份经济数据来看，整体仍然超预期，后续市场对经济增长的分歧可能难于形成一致预期，在基本面对债市影响扩大的情况下，经济数据的月度扰动也将扩大债市的波动。与此同时，在整体收益率较为平坦的情况下，长端利率受到短端利率掣肘，下行空间进一步缩小。货币政策将围绕金融监管主线波动，继续保持稳健中性的预调微调。供给侧结构性改革与防控金融风险仍将是未来一段时间的政策重点，中性货币+强监管是最佳组合，后续一系列监管政策未来仍将将陆续落地。
中金公司进一步指出，目前国内利率债无论绝对还是相对收益率，都处于不低甚至偏高的水平，虽然一些短期痛点暂时无法消除或者证伪，从中期来看，配置价值的提升使得其回报可能逐步改善，收益率目前处于磨顶过程。随着近期利率债收益率水平的进一步抬升，其绝对价值和相对价值都已经较为突出。如目前5-10年期国债收益率都在3.8%甚至以上的水平，不仅明显高于历史均值，如果考虑免税价值，税前收益率在4.8%以上。
“现在看来，我们认为债市整体方向仍然没问题，只是在这个过程中会有煎熬，市场的不理性也会加剧下跌的幅度。目前只能慢慢等待利好出现，监管会有明朗的那一天。基本面下行趋势会逐渐确立，资金面偏紧但是也不会继续往上，会呈现先平稳后下行的走势。静待监管、资金面、基本面预期明朗化打破当前债市僵局。”申万宏源证券表示。
