一些量化投资经理分析称，对套利者而言，目标品种的日波动幅度如果达到3倍标差(统计术语)，就是投资经理出手反做的时刻。因为数据表明，此时市场发生了0.3%以内的小概率事件。而当下，部分跨品种套利上的波动是7个标差以上，这意味着市场发生了极为罕见的小概率事件。同时也意味着，按常规出手的基金经理出现了明显误判。
止损持仓陷入两难
超预期的波动，给量化投资经理带来了不少意想不到的困难。
一方面，既有的持仓头寸很难了结。意外的波动带来的是预期以外的浮亏幅度，此时如果止损，意味着巨额亏损和净值回撤。但如果不止损，如果相关品种波幅不收敛，则意味着亏损急剧放大，最终难以承受。
另一方面，新开头寸也必然经历慎重的重新审视。头寸是否要缩小?策略是否要调整?如何调整?这些问题都横亘在投资经理面前。
“模型阶段失效，对量化投资者而言，是个永恒的课题。”一位资深的量化投资者说。
或许，量化投资和市场超常表现之间的博弈，会一直进行下去。
