从中国电力的现金流和派息情况来看，其实公司完全可以少派一些息，来满足本次收购的大部分资金需求。
老股东利益受损
火电属于重资产行业，以PB估值较为合理。中国电力在公告收购事项之前收盘价为2.22元（2.61港元），公司总股本有73.55亿股，对应的总市值为163.28亿元，按照2017年上半年末净资产265.02亿元计算，对应PB为0.62倍。
而中国电力此次收购母公司资产的PB估值，要显著高于上市公司自身。
根据公告，此次要注入上市公司体系内的7家企业分别是国家电投集团广东电力有限公司、广西电力有限公司、中电（四会）热电有限责任公司、国家电力投资集团安徽新能源有限公司、国家电投集团湖北绿动新能源有限公司、国家电投集团山东能源发展有限公司、国家电力投资集团寿县新能源有限公司。
截至2017年6月30日，上述7家企业的净资产分别为8.94亿元、25.78亿元、2.71亿元、1.94亿元、4791万元、8268万元、268万元，合计40.7亿元，而此次交易价格合计49.69亿元，照此计算，此次注入资产的PB为1.22倍。
对比可以发现，此次收购PB要比上市公司自身估值高出来接近1倍。很显然，老股东利益会受到损害。
那么，单纯从PB角度来看，上市公司老股东会受到多大影响呢？
若收购能够实施，以2017年上半年末为基准，公司净资产将变为“2017上半年末净资产+此次交易价格”，即314.71亿元；公司总股本为73.55亿股，中国电力此次供股方案是3配1股，若能成行，公司总股本将增加至98.07亿股，按照收购事项披露前收盘价2.22元（2.61港元）计算，上市公司总市值将增加至217.72亿元，除以314.71亿元净资产之后得到的PB为0.69倍。
这也就意味着，按照收购事项披露前收盘价计算，若供股和收购事项能够实施，那么，老股东持有上市公司的PB将由原来的0.62倍上升至0.69倍，估值水平提升11.29%，老股东利益受到影响。
此外，此次收购还饱受诟病的是，注入上市公司的这几家子公司，除了广西公司以外，其余的均处于亏损状态。公告显示，广东公司、四会公司、安徽公司、湖北公司、山东公司、寿县公司，2017年上半年的净利润分别为-968万元、-580万元、-218万元、-399万元、-224万元、-107万元。
过度悲观亦不可取
从交易方式来看，即便上市公司最终采用供股方式交易，但是相比增发而言，配股对每一位投资人而言都是公平的，均有认购配股的权利，参与认购之后不会对股东权益造成摊薄。
