终端疲弱压制市场
在黑色系的几个主要品种里，螺纹钢被视为龙头品种，也就是说，螺纹钢价格的变动常常引领着其他品种。这主要基于以下几方面原因：一是螺纹钢上市最早，品种运作最成熟，参与者覆盖面更广;二是螺纹钢属于黑色产业链的中间品种，焦炭、铁矿石是其上游品种，焦煤又属于焦炭的上游品种;三是今年黑色产业链的核心矛盾集中在钢铁去产能上，驱动力更直接地作用于钢材。由历史走势来看，焦炭价格确实与螺纹钢呈现高度正相关。即无论从逻辑还是从实证方面来看，螺纹钢期价走势对焦炭期价有着重要影响。
图为焦炭期价与螺纹钢期价
商品期货研究领域有这样一句行话：工业品看需求，农产品看供应。螺纹钢作为工业品，需求一直是影响其价格走势的核心因素，而房地产行业作为螺纹钢最重要的下游行业，成为需求端的最重要变量。实际上，2016年以来，整个黑色系品种价格的上涨，均受益于房地产投资增速的回升。我们对相关指标进行研究后发现，房地产投资同比增速与螺纹钢期价之间存在高度的正相关关系，不仅在趋势上保持一致，而且在拐点出现时保持同步。
