Wind数据显示，嘉实成长基金过去十年复权累计净值增长率为104.55%。该基金也是嘉实基金于2002年11月推出的旗下首只开放式基金。基金经理邵秋涛分享了基金获得长期超额收益的投资心得。
寻找最适合自己的
方法论
“做投资，尤其是做长线投资，要想获取很大的超额收益，本质上是一种反人性的事情，要求我们不要被市场过去的涨幅或跌幅所困扰，而是始终要站在当下，根据上市公司未来的增速、估值水平和市场预期等，来做客观冷静的分析判断。”邵秋涛表示，市场上主要有四种投资流派——价值、周期、主题、成长，四种流派各有千秋，做得好的基金经理，坚持某一种风格，长期都能给持有人带来超额收益。
邵秋涛认为，从长期来看，投资方法论无所谓优劣，关键是要结合自己的性格、能力、知识背景和偏好等，选择最适合自己的方法论，然后持之以恒地去聚焦、发展，最忌讳风格来回漂移。
此外，邵秋涛介绍，嘉实基金旗下基金能够长期表现稳健，不仅得益于“研究驱动投资业绩”的投研文化，更有赖于投研体系给予的支持。嘉实基金秉承的“全天候、多策略”投研体系，是一种中央资源共享下的“大船结构”。
坚持长线投资为主
兼顾市场波动和轮动
“像硬币一样，一个上市公司也同时有A面和B面， A面是它作为股票筹码的一面，B面是它的基本面。”邵秋涛认为，我国股市还处于发展初期，更多的投资人是看A面，在这类投资人眼里，上市公司是同质化的，业绩跟随经济、周期起起落落，股价跟着大盘起起落落，他们在寻找投资机会时，更多是看市场的波动、政策的变化、资金流向、市场博弈等外部因素，以此来做资产配置和轮动，短期内似乎容易见效，但这种策略可执行性不够强，而且从长期来看，它的胜率是有限的。
“对于专业机构管理人来说，我们还是希望能够找到一种方法论，从长期而言，不仅能为持有人赚取相对收益，更能赚取绝对收益。”邵秋涛认为，要把目光转移到B面，从公司基本面看，不同公司的差异化是非常大的，长期来看利润增速的差异也会很大，这种差异最终一定会反映到股价上。所以，只有把关注的投资时间框架从一周、一个月，拉长至一年、两年、三年，它的股价波动规律才会看得更清楚。
“对于我这种长线成长股基金经理而言，我更希望能抓住长线波动，这种波动虽然见效慢，但有几个好处：一是确定性很强，二是从长期来看涨幅会可观，三是因为中间不需要做太多交易和太多轮动，适合大资金重仓持有。所以，长线来看，反而能给持有人带来好的回报。”
邵秋涛强调，这并不意味着只看长线，不看短线和市场轮动，“我们一方面关注长期的净值增长，因为持有人有风险厌恶，如果死守一个好的长线企业，忽略波动，可能会让持有人暂时遭受很大的损失。所以，要坚持以长线投资为主，兼顾市场轮动和波动，两者缺一不可”。
投资永远是看未来
“我一直专注长线成长投资，经常有人把成长投资跟创业板投资挂钩，我们做的是中长线优秀成长企业的投资，而不是创业板指数的投资，也不是风格轮动的投资。根据我们的定义，只要未来长期的收入、利润增速能跑赢GDP，就是成长股。”在邵秋涛看来，无论是主板还是中小创业板，无论是科技业还是传统行业，都不重要，要看内容和实质，这也是投资和投机的区别。
在邵秋涛的投资理念中，投资一定是落实到背后的实质，落实到诸如产品收入、利润增速、现金流、资产负债表等很扎实的东西上去，去看公司成长的可持续性、确定性、天花板以及估值匹配等。
“当下成长投资处于一个相对低谷，但我个人的理解是投资永远是看未来。站在当下，如果我们能找到一些未来成长性很好的细分产业和上市公司，它的利润增速还维持快速增长，它的股价经过过去的调整，估值已经回到合理区间，这时往往是获得超额收益和投资机会的良机。” 邵秋涛认为，未来中国经济新的增长点有几个方向，如新消费、新科技及服务业等，均迎合了未来经济转型大方向，未来属于创新。
（本版文章均摘自今日出版的《中国基金报》）
