图15：PTA期货9月和1月合约价差走势
2015年之前，PTA期现结构是长期的back(现货>近月>远月)结构，随着交割日临近，近月期现回归驱动强于远月，进而有利于近远月价差的拉大;2015年之后;PTA期现结构发生变化，由之前的back结构变为contango(现货<近月<远月)结构，在cantango期现结构下，随着交割日临近，同样是近月期现回归驱动强于远月，不过这时有利于近远月价差的缩小。
升贴水结构(主要是现货与近月)是造成跨期价差季节性的直接原因，而升贴水来自远端的供需预期，远端的供需预期核心出发点在于利润。驱动价差走强、走弱的真正驱动力其实来自于现货(库存变动)，现货坚挺(库存走低)走正套概率大，现货疲软(库存走高)走反套概率大。
综上所述，依据当前的基本面以及价格季节性规律，PTA期价四季度后半程有望反弹。
