对于本次并购，业绩承诺股东在上市公司获得的交易总对价为11.74亿元，占本次交易总对价15.75亿元的74.53%，并未全额覆盖交易对价，存在业绩承诺股东补偿安排不足以覆盖交易对价的风险情况。退一步讲，虽然被收购标的有业绩承诺保障，但在A股市场上，业绩不达标后业绩承诺股东股份已违规质押，导致未解锁股份不足以对上市公司进行补偿，业绩承诺股东又没有足额现金或通过其他渠道获得现金用来履行补偿承诺的案例并不鲜见，而一旦并购标的业绩不能达到预期，上市公司的巨额商誉就会出现大幅减值，进而对公司当期业绩带来负面冲击。
事实上，翡翠教育的业绩表现也确实没有做到让人放心的地步。从并购草案披露的数据来看，2015年、2016年和2017年1~4月，翡翠教育实现的净利润分别为2040万元、1260万元和-715万元，其中2016年相比2015年净利润下降幅度高达38.24%，而今年的前4个月竟然还出现了数百万元的亏损。由此来看，翡翠教育虽然获得数十家资本公司的青睐，资产也越来越多，但是企业的盈利能力却是越来越差。
根据上市公司与标的公司业绩承诺股东签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》、《盈利及减值补偿协议》，业绩承诺股东及标的核心管理团队承诺，在利润承诺期即2017至2019年翡翠教育实现的净利润分别为：2017年度实现净利润9000万元、2017年至2018年共计实现净利润20700万元、2017年至2019年共计实现净利润35910万元。如果按照该公司今年前4个月亏损数百万元的现状来看，今年想实现承诺的9000万元利润，恐怕存在不小的困难。
尚未完成并购，业绩承诺就出现危机，商誉减值风险也不小，面对这样的并购对象，文化长城进行高溢价并购是不是需要更谨慎一些呢？
