每经记者 袁东 每经编辑 谢欣
即将在9月28日于港交所挂牌交易的众安保险成立还不到四年，只能算保险行业里的小兄弟。然而，其股东却是背景显赫，如蚂蚁金服、腾讯、平安保险均是在其全球发售完成前持股过10%以上的大股东。而众安保险也受到了投资者的热捧，其在IPO公开认购阶段得到了高额超购。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，虽然互联网金融概念及“三马”投资的背景足够亮眼，但是净利波动大、市盈率超高的市盈率也成了众安保险的隐忧。
“三马”都是大股东
对于普通投资者来讲，对众安保险或许并不太熟悉，毕竟其成立的时间并不算长。
众安保险于2013年10月9日注册成立，是内地第一家取得保险公司法人许可证的互联网公司，并向内地市场提供多种互联网保险产品及解决方案。
除了互联网保险这个“风口”，众安保险的股东也都鼎鼎大名。在众安保险全球发售完成前，其最大股东是蚂蚁金服，持股比例为16.04%，而腾讯及平安保险则分别持有众安保险12.09%的股份。众所周知，上述三家机构的领导人正是“三马”——马云、马化腾、马明哲。
此次众安保险在港交所上市，其联席保荐人也都为顶级机构，如JP摩根、瑞信、瑞银集团及招银国际。
对于自身业务，众安保险表示“我们是中国的纯线上保险科技公司，自公司2013年10月成立起至2016年12月31日，公司累计销售超过72亿份保单，服务约4.92亿名保单持有人及被保险人。”据第三方咨询机构Oliver Wyman报告，按照上述期间的该类标准，众安保险在中国保险公司中排名第一。
2016年净利润陡降
众安保险这家新兴的互联网保险公司，其主营保险业务主要集中在五大领域。第一是客户在电子商务及电子产品相关的消费场景中的保障需求；第二是提供保险产品及解决方案，使资金提供方免受违约损害，并促进一些互联网融资平台上的消费者借贷及消费；第三是针对客户产生医疗开支的风险，提供保险产品及解决方案；第四是，就车辆损坏、人身伤亡及车辆失窃提供保险产品；第五是提供保险产品及解决方案，针对因旅行产生的各类风险。
《每日经济新闻》记者注意到，在过去三年，众安保险均有盈利，但是在2016年盈利却出现了较大的下降。2014年至2016年，众安保险分别取得的净利润3698万元、4426万元及937万元人民币。值得注意的是，众安保险表示，上述三年分别取得承保亏损6150万元、5.12亿元、1.53亿元人民币，而上述三年取得的净利润主要来自公司的净投资收入，上述三年投资收入分别达到8010万元、5.21亿元及9860万元人民币。此外众安保险还指出：“我们的净投资收入已经并将继续因中国证券市场的表现而波动。”
另外，有分析人士指出，从众安保险提供的营运数字便可以知道。根据招股书，众安保险由成立至2016年底，总共销售了72亿份保单，但保费收入只有65亿元左右，即是每份保险的平均保费不足1元。
去年市盈率为6697倍
即将在9月28日上市的众安保险此前也公布了其发行数据。根据招股书显示，众安保险的每股发行价为59.7港元，根据其约12.4亿股的总股本，众安保险按招股价，其市值达到了740亿港元。而联系到众安保险2016年的净利润937万元人民币（折合港元1105万港元），公司2016年市盈率为6697倍。
兴业证券指出，众安保险在2015年来获得57.8亿元的A轮融资以及高达500亿元的估值（当时），资本对这位保险界新星可谓青睐有加。然而，关于众安保险估值的争议声也此起彼伏，最核心的疑问在于34.1亿元保费收入能否撑起500亿元估值，以及现有产品结构能否带来持续高速增长。同时，兴业证券认为，众安保险当下所获得的高估值不可能是以保险公司的估值逻辑为基础，而是遵循以用户数、市场份额等指标为核心的互联网公司估值逻辑。从全球来看，上市金融科技公司较少，缺乏参照系数。随着未来众安保险业务条线进一步扩大，甚至进入寿险领域时，对众安保险的估值或会发生较大转变。
而市场对众安保险的估值似乎并不在意。国元证券就表示，在众安保险招股首日，据9家券商透露，首日为众安保险借出保证金已经增至494.13亿港元。
《每日经济新闻》记者也就此采访了第一上海证券首席策略分析师叶尚志，他表示：“市场目前以互联网金融来看待众安保险，加上有新经济龙头来参与，市场倾向以较高估值来评价众安保险。而最终各方面能否产生出协同效应，众安保险的业务发展能否优于传统保险业，仍需要时间来观察验证。”
