今年7月份以来，两融余额快速回升，已经逼近万亿大关。数据显示，有色行业成为近一段时间以来融资净买入最多的行业。而从券商的角度来看，中信、华泰和广发等券商依然牢牢占据行业第一梯队。
市场交投活跃
A股市场融资融券余额距离万亿大关已经近在咫尺。Wind统计数据显示，截至9月20日，A股融资融券余额为9976.62亿元，较前一交易日的9919.69亿元增加56.93亿元。当日，沪深两市融资买入额为578.26亿元，前一交易日为561.26亿元；融资偿还额为520.97亿元，前一交易日为532.22亿元；当日融券卖出量为8081.22万股，前一交易日为8748.94万股。从个券（含ETF）来看，融资方面，共有953只个券出现融资买入，990只个券出现融资偿还。截至9月20日，两市融资融券余额占A股的流通市值为2.25%，两融交易额占A股成交额10.79%，这两个比例均高于今年6月底的2.13%和10.21%。
从两融个券交易情况来看，截至9月20日，两融余额最多的10只个股分别为中国平安、兴业银行、民生银行、中信证券、京东方A、科大讯飞、中国建筑、中国联通、方大碳素和东方财富，两融余额分别达到了155亿元、123亿元、98亿元、77亿元、71亿元、66亿元、63亿元、57亿元、54亿元和50亿元。两融余额占流通市值比例最高的10只个股分别为全柴动力、国民技术、华平股份、千山药机、卓翼科技、电广传媒、泰和健康、数码科技、亚通股份和中国银河，占比分别达到了22.56%、20.21%、20.08%、19.49%、18.00%、17.26%、17.12%、17.05%、16.83%和16.59%。ETF方面，两融余额最多的三只产品分别为华安黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达恒生H股ETF，两融余额分别为188亿元、173亿元和123亿元。
从融资买入情况来看，今年7月份以来，沪深两市融资净买入额最高的10只个股则分别是方大碳素、科大讯飞、万华化学、中国平安、北方稀土、赣锋锂业、浦发银行、洛阳钼业、江特电机和中国银河，分别达到了39亿元、34亿元、24亿元、23亿元、20亿元、18亿元、17亿元、16亿元、16亿元和16亿元。这10只个股，均是近一段时期内的热门股票。期间涨跌幅分别达到了133.90%、39.82%、40.72%、9.13%、57.55%、91.55%、1.82%、61.66%、99.77%和33.89%。
相比之下，中国重工、华夏幸福、伊利股份、乐视网、天士力、五粮液、同方股份、中信证券、龙净环保和中国国贸则成为这一时间段内融资净偿还额最高的10只个股。其融资净买入额分别为-7.57亿元、-6.69亿元、-4.74亿元、-4.42亿元、-3.91亿元、-3.86亿元、-3.75亿元、-3.32亿元、-2.86亿元、-2.75亿元。从股价走势来看，绝大多数个股表现不佳。
有色行业融资买入热情最高
两融余额之所以近来广受关注，皆因市场一直将其视作增量资金入市、风险偏好提升的重要市场指标。
6月至今，两融规模经历了长达3个半月向上的走势，这是2016年以来，两融余额走高持续时间最长的一次。天风证券认为，两融作为场内加杠杆行为，很大程度上反映了市场情绪和参与主体对大盘（或个股）走势的预期。从历史数据来看，两融规模同上证综指走势的拟合度相当高。今年以来两波像样的涨幅，也都伴随着两融余额的持续上升。从融资买入额的角度看更加直观，每一次指数上行，同时都能看到融资买入额走出更陡峭的斜率。
同2年前相比，融资融券标的各行业占比也发生了相应变化。交运、银行、纺织服装标的占比提高最多，有色、医药生物、机械设备占比降低最多。但即使在标的减少的情况下，目前融资买入交易情绪最高的依然是有色行业，另外，化工、采掘、钢铁等周期行业也排在前面，其他交易热情比较高的还包括受益周期改善资产负债表的银行、电子、计算机以及食品饮料、休闲服务等消费行业。
Wind统计数据显示，按照申万行业分类，今年7月份以来，融资净买入额最多的前三个行业分别为有色、化工、非银金融，期间融资净买入额分别达到了243亿元、122亿元和107亿元，其中有色行业融资净买入规模远远超过其他行业。家用电器行业则成为唯一一个融资净偿还的行业。
天风证券认为，两融指标的提升是股市增量资金的重要证据，8月日均成交额5101亿元较7月的4630亿元上了一个台阶，9月截至14日日均成交额超过6000亿元（其中12日超过7500亿元），比8月又上了一个台阶。两融数据可以一定程度上说明成交量的提高并不仅仅来自于换手率反映的交易活跃度，而确实是有增量资金入场的，背后则可能是银行委外等资金权益配置的提高。
中信华泰占据第一梯队
作为资本中介业务，融资融券近年来快速发展，已经成为券商收入中的重要来源。Wind统计数据显示，从券商交易统计数据来看，截至2017年8月底，共计有94家券商开展了融资融券业务。
从期末融资融券余额规模来看，业务规模在百亿元以上的券商共计有21家。其中，中信证券、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券和国泰君安的两融余额，分别达到了595亿元、563亿元、532亿元、515亿元、513亿元和511亿元，位于行业第一梯队。海通证券、中信建投、国信证券、申万宏源则位于第二梯队。
半年报则显示，凭借2015年以来券商净资本规模的快速增加，以及庞大的被充分教育的客户资源，近年来券商信用业务快速发展，收入占比稳步提升。2017年上半年上市券商合计实现利息净收入164.17亿元，同比上升18.58%，占总收入的比重上升至 30%。细分来看，融资融券和股票质押是信用业务的主要构成。华泰证券则预计，当前大部分券商融资利率为 8.35%，融券利率为 10.35%，费率自业务开展以来基本保持稳定。2017 年券商两融业务的开展以控风险稳发展为主，预计未来业务将维持稳健发展。
