这种情形表明,当前A股市场处在一个“弱增量”的阶段。即市场虽然出现了一定程度的增量资金入市,但还不足以完全打破原先存量博弈的格局。市场的整体风险偏好有了提升,但是由于热点持续性不强,行业、概念、主题轮动太快,产业资本阶段性减持加剧,市场缺乏持续的赚钱效应,阻碍了增量资金的进一步进入,这些是近一段时间各个主要指数停滞不前的主要原因。从政策面来看,保持市场的基本稳定在未来一段时间窗口内都将是基本的监管思路,因此市场很难出现大涨大跌的情形。
但是,从发展的角度来看,“弱增量”本身就是增量,是打破存量博弈格局的前奏。在当前的监管环境下,出现类似于2014年底到2015年上半年以杠杆资金为主的增量资金蜂拥入市的情况是不现实的。增量资金的入市,本身需要一个由量变到质变的过程。随着中国宏观经济的加速探底,市场对于改革前景的信心不断增长,这一影响也将逐渐在股票市场上表现出来。
从市场板块来看,在近一段时间的市场调整中,中小板指保持了相对强势的格局,创业板指则出现了缩量回撤,但回撤的幅度也十分有限。从市场走势来看,以中小板、创业板为代表的中小市值股票底部特征已经非常明显,未来基本上已经不存在大幅下调的空间。从估值结构来看,2015年股市异常波动以来,这类股票已经经历了充分的估值调整,目前已经基本上处于相对合理的空间。在经过这一段时间的调整之后,很可能将继续放量上涨。