B 更加稳定的全球金融体系正在形成
如今全球1/4以上的股票由外国投资者持有,而2000年这一比例仅为17%。至2016年外国投资者持有全球31%的债券,远高于2000年的18%。而自金融危机以来,这些资产和负债的规模一直在下降。
虽然外国投资股票仍高度集中在少数发达经济体,但越来越多的国家参与其中。发达经济体和国际金融中心在全球金融体系中一体化程度最高,美国、卢森堡、英国、荷兰和德国名列榜首。与此同时,发展中国家正越来越多地融入全球金融体系,过去十年发展中国家在外国投资资产总额中所占份额从8%升至14%。
在麦肯锡全球研究院的金融连通性指数金融连通性排名(Financial Connectedness Ranking)中,中国从2005年的第16位上升至2015年的第8位。2016年进入中国的外国银行贷款总量、外国直接投资、证券投资组合和债券投资总额达3.4万亿美元,超过了中国央行3.2万亿美元的外汇储备——这是一个非常明显的转变。
新时代的金融全球化具有更强的稳定性。一方面,外国直接投资(FDI)和股本流动,在年度资本流动总额中所占的份额比金融危机前高得多,从2007年的36%上升到2016年的69%。这对维持金融业的稳定性来说是个利好,因为外国直接投资是目前最不容易波动的资本流动类型,而跨境贷款是最不稳定的。
另一方面,当前全球金融和资本账户失衡的占比,已从2007年占全球国内生产总值的2.5%下降到2016年的1.7%。这降低了可能引发金融危机的潜在风险。更引人注目的是美国巨额赤字和中国盈余的下降。发展中国家十年来首次成为外国资本流动的净接受者。世界各地的银行拥有更大的资本和流动性缓冲,以抵消未来的损失,多数跨国银行也建立了更强的风险管理系统。
C 发展中国家对外金融业务不断增长
金砖银行高效起步
与欧美发达国家的缩减趋势相反,2015年7月开业、“金砖五国”各占20%股份的金砖国家新开发银行(New Development Bank,NDB)作为首家由新兴市场国家自主成立并主导的国际多边开发银行,两年来已累计支持了11个项目,总金额超过30亿美元,其中中国4个、印度3个、俄罗斯2个,南非和巴西各1个。