□本报记者 沈右荣
照明行业的代表企业雪莱特（002076.SZ）仍在大规模扩张。
昨日午间，雪莱特公布此次重组方案，拟以3亿元收购卓誉自动化100%股权，布局锂电池设备领域。
长江商报记者发现，上市11年的雪莱特的扩张路始于3年前，先后对11项资产发起并购，涉及光科技应用、智能消费电子、高端智能制造、汽车核心零部件以及教育等诸多领域。
对于雪莱特的外延式扩张，业内人士认为，雪莱特的优势是光源业务，后来转型至汽车灯、高端灯，但转型并不成功，其频频进行外延式并购也就理所当然了。
不过，大举并购的雪莱特经营业绩并不理想。去年以来，净利润同比均出现负增长。不仅如此，公司的经营活动现金流量净额近三年来首次为负数。
与此同时，并购也导致雪莱特负债大幅攀升。半年报显示，今年6月30日，其资产负债率为49.76%，较年初上升了10.76%。
耗资3亿进军锂电池领域
起家于节能灯生产销售的中小板公司雪莱特，仍然前行在跨界并购路上。
停牌近半年的雪莱特昨日端出了一份重组方案。方案显示，公司拟通过发行股份及支付现金购买资产与配套融资方式，作价3亿元重组何立等4名股东合计持有的卓誉自动化100%股权，布局锂电池生产端，进一步延伸新能源汽车产业链。
标的资产卓誉自动化成立于2013年，主营新能源汽车动力锂电池生产设备的生产、研发和销售。该公司今年上半年，营业收入5536万元，净利润1472万元，均超去年全年。
此次交易，标的资产溢价高达11倍。今年6月30日，卓誉自动化全部股东权益评估近3.03亿元，评估增值率1128.24%。
根据重组方案，此次交易价格为3亿元，其中交易对价的65%即1.95亿元，以发行股份方式支付，以每股6.1元价格发行近3197万股，剩余的1.05亿元将采取现金支付。同时，公司拟以不超过发行股份方式购买资产的交易价格，向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过0.78亿元，用于支付此次交易的现金对价和中介机构费用。此次交易完成后，公司控股股东、实控人不会发生变更。
雪莱特表示，此次收购将进一步延伸公司新能源汽车业务，是公司新能源汽车战略的又一步落地，将提升公司盈利能力。
交易对方还作出了业绩承诺，即卓誉自动化2017年净利润不低于0.22亿元，2017年、2018年累计净利润不低于0.55亿元，2017年至2019年累计净利润不低于1.05亿元。
3年9.75亿收购控参股家公司
卓誉自动化只是雪莱特产业并购的一环。近3年来，其已对11家公司发起并购。
长江商报记者梳理发现，雪莱特的扩张之路起步于2014年下半年。
当年9月11日，雪莱特祭出迄今为止最大的一次手笔，耗资4.95亿元收购富顺光电100%股权，转型至LED领域。今年上半年，富顺光电营业收入1.69亿元，占雪莱特主营业收入4.52亿元的37.39%。除此之外，当年，公司还耗资0.26亿元收购了益科光电57.42%股权、一呼百应5%股权。
2015年、2016年，雪莱特相继控参股了4家公司，涉及电子设备和仪器、电气部件与设备、纸包装及家用电器等领域。
今年似乎是雪莱特并购加速年。今年以来，雪莱特先后对康晋电气、斯诺实业、卓誉自动化、明师教育等多家公司发起收购，涉及电气部件与设备、负极材料、锂电池及教育等多个领域。
雪莱特的半年报显示，雪莱特继续实行“内增外延”的整合式发展战略，通过产业基金对外投资、并购重组等方式布局新兴产业，提升公司未来竞争力和可持续发展能力。
今年上半年，雪莱特先后控参股了珠海横琴堃铭创业投资中心（有限合伙）、珠海康晋电气、广东天劲新能源科技、深圳市利和兴、深圳市泽宝电子商务、浙江嘉利（丽水）工业、广州市明师教育等7家公司。
通过并购，雪莱特再也不是单纯的节能灯生产销售企业。截至目前，雪莱特的主营业务除了光科技应用即LED室内照明、汽车照明等外，还包括智能消费电子业务、高端智能制造等。其中在新能源汽车业务领域，公司已切入汽车照明、新能源汽车充电桩设备及系统领域。
其实，纵观雪莱特的转型并购之路，并不顺利。
今年9月2日，雪莱特发布终止收购深圳斯诺实业的公告，斯诺是负极材料企业，是锂电池的上游企业。
除此之外，雪莱特还有三次并购中途流产。
2015年7月，雪莱特宣布拟以发行股份方式收购互联网行业资产。两个多月后，公司宣告终止重组，原因为“谈判中双方在标的资产的估值方面存在分歧”。去年4月14日，雪莱特发布停牌公告称正在筹划重大事项，涉及购买电子互联网相关行业的汽车资产。两周之后又宣布终止该项重组，原因是未达成一致意见。去年10月28日，雪莱特又一次筹划重组，结果是不到一个月终止，这次的原因是面临诸多不确定因素。
标的业绩未达标，负债上升
频频跨界并购，除要面对并购标的业绩不达标的尴尬，还要解决好负债上升的风险。
长江商报记者梳理发现，去年年报和今年半年报之前，雪莱特均发布了业绩预告及业绩修正公告。去年年报业绩修正的原因是，雪莱特的控股子公司深圳曼塔智能科技经营业绩为亏损。
曼塔智能是2015年5月份收购的，耗资0.15亿元获得51%股权。这家子公司是雪莱特布局智能消费电子业务的重要一环。公司称，控股子公司曼塔智能持续加强研发和生产工艺改善，在优化升级掌上智能无人机S6的同时，加速销售渠道建设，增加海外市场投入。受政策监管等因素影响，无人机产品销售暂未实现快速增长，但产品的设计与技术实力，获得了市场和客户的认可。
雪莱特在去年年报中称，曼塔智能持续加大新产品研发投入和市场投入，导致费用增加较大，无人机新产品在2016年下半年完成研发设计，上市时间较晚，在第四季度未能获得充裕订单，销售未达年度预期。其财务状况处于亏损状态，对公司整体业绩造成较大影响。
半年报显示，今年上半年，曼塔智能营业收入1141.69万元，净利润为-1126.04万元。
标的资产不及预期，雪莱特的经营业绩也在不断下滑。
今年上半年，雪莱特的营业收入为4.52亿元，同比增长22.46%；净利润0.15亿元，同比下降19.93%。
其实，这一下滑趋势是去年以来的延续，去年，公司营业收入8.13亿元，同比增长1.47%，净利润0.41亿元，同比下降28.69%。
业绩下滑的同时，负债不断攀升。
去年底，雪莱特的资产负债率为39%，较上年上升了近10个百分点。而上半年，这一指标为49.76%，半年内增长了10.76%。
值得一提的是，雪莱特的经营活动现金流量净额持续大幅减少。2015年底，这一指标为1.97亿元，去年底剧降为373.22万元，今年上半年更是为—3225.95万元。
针对雪莱特外延式扩张，昨日下午，长江商报记者多次致电雪莱特，均无人接听。
