市场人士认为，尽管进入三季度后，部分行业一度受需求下行影响，价格出现走弱迹象，但是由于环保督察等因素影响，周期品价格易涨难跌。以煤炭为例，9月11日中国煤炭工业协会发布的报告指出，9月2日至9月8日报告期，“CCTD秦皇岛动力煤价格”现货动力煤价格方面，CCTD5500报收于610元/吨，比上一期发布的价格上涨4元/吨；CCTD5000报收于571元/吨，比上一期价格上涨14元/吨，环渤海地区现货动力煤价格出现全面上涨，而且涨幅有所放大。
需求端因素不容忽视
一些行业同样明显受益于环保限产等因素，如化工、造纸等。化工子行业方面，原料药涨价效应显著。上周维生素A市场报价两次上调至380元/千克，环比每千克上涨45元，月度涨幅高达127%。维生素B2月涨幅45%，抗生素中阿莫西林月涨幅超8%。长期来看，环保高压有助于淘汰原料药行业中落后的中小产能，龙头企业将占据更多市场份额。上周国内聚合MDI报价继续上调，山东地区上调至35500元/吨，上海、江浙、华南地区上调至35000元/吨，环比上涨12%左右。纯碱市场价格继续走高，轻质纯碱突破2000元/吨大关，升至2068元/吨，重质纯碱每吨上调125元。
造纸行业方面，纸业龙头企业9月再度涨价，9月4日浙江新胜大再次发布涨价通知，将白板纸价格上调200元/吨。随着9月市场需求旺季到来，而供给端受环保督察影响依旧短缺，未来纸价有持续上涨的动力。
市场人士认为，从近期环保政策来看，力度进一步加强，冬季环保限产城市范围正在加大，且执行力度上强于此前市场预期，政策面的超预期变化从供给侧提供了进一步的边际强化。当然，随着供给侧影响因素逐步被市场所认识和消化，下一阶段需要更关注需求端因素。
此前，海通证券首席经济学家姜超表示，目前企业本身尚未形成收缩供给的自发行为，当前经济还是需求扩张的逻辑。有私募机构投研人士认为，当前周期股的走强，依靠的是供给端短时间快速收缩，“如果需求端并没有出现实质性的向好走势，那么在享受了供给端收缩的红利后，价格高企的上游周期产品将如何应对需求端的严峻考验？到时候市场的力量会推动行业逻辑的逆转。”
光大证券策略分析师张安宁表示，在一系列政策干预下，前期环保督查限产在供给侧层面起到的边际强化作用有所消退，周期品价格上涨得到抑制。在市场对采暖季环保限产已有预期的情况下，决定周期品价格后续走势的边际力量将更多由需求端提供，而这需要旺季数据的验证。总的来说，供给受供给侧改革和环保限制、需求受下游支撑较大的行业和品种价格上涨持续性更强，比如化工、造纸等。值得注意的是，工程机械价格有上调迹象，这或许表明，上游原材料价格的大幅上涨已经或多或少地开始逐渐传导至中下游。
