另外，世纪恒通虽然主要客户均为中国移动旗下子分公司，但第一大客户却极不稳定。
第一大客户的任意变化，颇有戏剧性。中国移动贵州公司作为2015年第一大客户，次年从前五大客户消失；中移电子商务2016年作为第一大客户，次年从前五大客户消失；2017年上半年又变成中国移动河北公司。
地区营收额或存虚假嫌疑 供应商同时为最大客户
从世纪恒通的主营业务收入分地区来看，河北稳居第一大营收区域。在2015年和2016年，河北地区的营收分别为1.04亿元、1.98亿元。蹊跷的是，2015年和2016年的前五大客户名单中，中国移动河北公司并未出现，但在2017年上半年，中国移动河北公司时隔多年离奇出现在第一大客户名单。
世纪恒通分地区营收情况
招股书中曾介绍，世纪恒通子公司石家庄蓝尔负责在河北及其周边地区全面开展移动增值及积分兑换业务。2016年度实现营业收入1.9亿元，净利润224.83万元。2017年1-6月实现营业收入0.93亿元，净利润468.18万元。虽然解释出了河北地区营收占比较高的原因，可为何石家庄蓝尔在2017年上半年营收不到往年一半的情况下，净利润翻了一倍？
此外，贵州地区在2015年和贡献0.35亿营收，同年公司第一大客户中国移动贵州公司，销售收入为0.58亿元。到2016年，贵州地区贡献营收为0.92亿时，却从2016年的前五大客户名单中离奇消失。
据悉，世纪恒通的注册地在贵州省贵阳高新区，和讯网还发现，中国移动贵州公司在2014年、2015年分别出现在世纪恒通的前5大供应商。但2016年后，中国移动贵州公司同时从前五大客户和五大供应商中消失。
对此，公司并未做出任何解释。
营收高增长背后存假象 积分兑换毛利率仅为1%
世纪恒通目前在全国31个省市及自治区成立分子公司或办事处，截至2017年6月30日，公司手机报业务在全国28个省市开展，期末用户数达 237.12 万户；音乐互娱业务在全国 25 个省市开展，期末用户数达193.85万户；电子优惠券业务在全国17个省市开展，期末用户达 187.09万户；车友助理业务期末用户数达 320.71 万户；积分兑换业务2017年1-6月实现收入9824.18万元。
积分兑换作为最主要营收毛利率极低
从公司2015年引进的新业务积分兑换来看，积分兑换的营收在2016年可谓爆发性增长，而且这一业务在2017年上半年仍然占较大比例。同时因为积分兑换的业务收入大幅增长，世纪恒通2016年的营收总额也同比翻倍。
但营收高增长的背后却存在“假象”，积分兑换业务的毛利率极低。
2015年、2016年及2017 年1-6月，积分兑换业务的毛利率分别为7.79%、1.21%与1.04%，贡献营业收入分别为2215.79 万元、18289.43万元及9824.18万元。可见，积分兑换的营收虽然保持了快速增长，但同时毛利率仍然在逐渐下滑。也从而也因此拉低了公司整体的毛利率水平，2014年以来世纪恒通综合毛利率分别为51.16%、40.10%、28.85%与30.06%，毛利率的逐年降低，不可否认积分兑换的业务是“罪魁祸首”。
对此，世纪恒通也表示，随着积分兑换占全部收入比例逐渐较大，如随着积分兑换收入的进一步增加，将会拉低公司综合毛利率水平。
两大主要营收毛利率情况
