可转债融资正呈现出加速迹象。与此同时，个人与机构投资者正在积极参与可转债的投资。
Wind数据显示，截至9月8日，沪深两市共有16家上市公司的可转债融资方案获得证监会批准，71家上市公司方案获得股东大会通过，26家上市公司仅公布了发行预案，累计拟融资额度为3000.17亿元。
可转债的投资机会同样备受关注。“现在是可转债的黄金配置期，之前买的定增产品最近要到期了，打算转投可转债。”个人投资者王女士告诉《国际金融报》记者，“我的客户经理最近着力向我推荐可转债产品，看来这是定向增发产品后的新热点。”
自5月中旬以来，中证可转债指数涨幅已经超过15%。记者从多家机构了解到，可转债产品正逐渐取代定增产品成为新的营销爆款。
北京一家大型券商营业部负责人告诉记者：“公司的可转债资管产品正在持续营销中，很多以前投资定增的客户现在都转向可转债，而且新产品还吸引了很多新客户。”
拟募资金额超3000亿
可转债近期为何表现如此亮眼？
中信证券相关人士表示，除了市场利率因素外，正股走强带动上涨，以及可转债普遍估值较低，抬升空间大。这些都是可转债近期大涨的关键原因。
可转债市场有加速扩容的趋势。《国际金融报》记者梳理发现，今年以来共有112家上市公司公布了可转债预案，计划发行规模超过3000亿元。与之对比的是，2016年全年，仅有3家上市公司推出可转债预案，且其中两家已停止实施。
海通债券姜超团队指出，转债发行流程为：董事会预案—股东大会通过—证监会受理—反馈意见（如有）—过会—获得批文—发行公告—股权登记—申购/股东配售—转债上市。历史上转债发行平均耗时8.7个月，存量券发行耗时长达13个月，但2017年发行耗时明显缩短。
近期，国君转债、17中油EB接连上市，另有多家公司可转债过会。长江证券9月5日公告称，根据证监会发行审核委员会审核结果，公司公开发行不超过50亿元可转换公司债券的申请获得通过。
今年2月17日，证监会发布的“限时、限规模、限定价”再融资行政规定对期限做了明确的要求：“上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，前次募集资金到位日与本次发行董事会决议日原则上不得少于18个月。发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。”
再融资新规的实行，对上市公司融资进行了很大限制。以长江证券为例，公司在2016年7月完成非公开发行募资82.69亿元，募集资金在当年7月20日到账。这表明，长江证券目前已不具备启动新一轮定增的条件，借道可转债成为公司融资的新手段。
中信证券相关人士表示：“尽管定增受限后，部分企业也有配股的情况，但可转债可能是更容易发展起来的股权融资形式。从发行人层面来看，目前转债是监管层乐见的股权融资方式，即使不成功转股，也能实现低成本融资发行。从投资者层面来看，可转债是进可攻退可守的品种，可提供更多的选择空间。”
可转债估值看股市
一边是可转债发行加速，预案如潮涌，而另一边，股市走强，整个可转债市场估值持续走高，但当下市场上真正可供交易的可转债仅有19只，对投资者来说僧多粥少。
记者从业内人士处获悉，此前有不少瞄准可转债市场的资管产品，在高企的转债估值面前偃旗息鼓。而一些打着可转债旗号的资管产品，目前其实可转债配置的比例并不高。
某大型券商负责可转债产品的投资主办告诉记者：“此前股市出现好转，我们的产品主要采取卖出转债策略，但这部分动用的资金很少，我们产品近八成资金依然重点配置货币基金和逆回购，大约10%左右的资金才在股市中寻找结构性机会。”
那么现在，转债是否具有投资机会，估值高企是否会影响投资收益？
中金公司固收研究团队认为，经过6月、7月估值连续拉升之后，可转债市场对股市涨幅略有透支。不同以往，当前的潜在供给规模很大，可转债估值不可能无限度上涨，随着规模回升，可转债市场将重回“拍卖市场”的环境。
而天风证券固收研究团队孙彬彬则持有不同的观点：“目前可转债估值其实并不算贵，属于正常水平。近期逐渐加强的供给预期确实会在一定程度上压低估值，但在可转债未来供需两旺的预期下，估值难降。”
孙彬彬强调，这一判断是建立在权益市场维持现状且货币政策中性的基础上，两者如果出现变化，那么转债估值将面临不小的调整。“归根到底，权益市场的走势才是最重要的，不仅影响着平价，也影响着转债估值”。
机构看好转债打新
虽然可转债目前的估值是否偏高存在争议，但机构仍然看好其后市投资机会。
南方一位券商资管人士透露：“由于对转债市场大幅回暖的判断不足，我们的产品此前转债配置比例不高，期待后续市场供给放量，我们将在合适的时机推出新的可转债产品。”
前述投资主办也表示，现阶段二级市场转债配置的获利空间不高，不过随着更多新标的正待发行，未来可转债一级市场的打新收益可期。
此前，证监会宣布，完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购。17桐昆EB发行已按新规操作，网下发行不再按申购金额的固定比例收取定金，而是直接收取不超过50万元的定金；网上发行不再预缴定金。
9月8日，证监会称可转债、可交换债改为信用申购，即日起实施。
也就是说，按照新规，可转债“打新”不需要预缴款，该规定可避免可转债发行对资金面带来的冲击。
据证监会数据，2015年至今，可转债发行期间平均冻结资金为发行规模的93倍，单只最大冻结资金量近5400亿元。
对于此次的政策调整，孙彬彬认为，结合之前IPO发行方式转变的经验来看，未来转债发行的可能变化包括：申购者增加，名义中签率变低，打新绝对收益或下降。
海通证券姜超团队表示，分析转债发行过程中的正股走势规律，把握买卖的最佳时机，就能博取转债发行中的超额正股收益。“总体而言，在过会日买入股票，然后在股权登记日卖出，跑赢行业指数概率最大（61%）且超额收益率中位数也最大（1.9%）。在申购日买入，然后在上市日卖出，跑赢行业指数概率最小（39%），且超额收益率中位数为负（-0.7%）”。
