“ＩＣＯ其实打的就是ＩＰＯ的擦边球。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言等业内人士指出，ＩＣＯ以区块链世界的ＩＰＯ（首次公开募股）自居，但和普通ＩＰＯ销售公司股份不同，ＩＣＯ销售代币，形式上更类似众筹。此次监管公告将ＩＣＯ定性为本质是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。
监管落地前，市场的疯狂超出了想象。如国内ＩＣＯ项目量子链发行的代币，虚拟货币交易平台云币网数据显示，５月２３日量子币上市交易当天涨幅达３３倍，这是任何投资项目难以比拟的。
国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《２０１７上半年国内ＩＣＯ发展情况报告》指出，面向国内提供ＩＣＯ服务的相关平台共计４３家。２０１７年以来，通过上述平台完成的ＩＣＯ项目累计融资规模折合人民币总计２６．１６亿元，累计参与人数达１０．５万。
ＩＣＯ疯狂的背后，难掩不少项目“圈钱”本质。国内一个名为ＥＯＳ的区块链项目，仅５天就在ＩＣＯ平台上融到折合１．８５亿美元。７月２日，这一项目在二级市场市值冲到５０亿美元。个别ＩＣＯ项目发起人连“白皮书”也省去了。
有的传销组织甚至也伪装成ＩＣＯ项目。近期被公安部门侦破的维卡币传销案，就是利用ＩＣＯ非法牟利的“庞氏骗局”。迄今为止，恒星币、万福币、中华币，百川币、维卡币、珍宝币、五行币等，均是已经被查获和曝光的虚拟货币传销案，更多的则尚未浮出水面。打着ＩＣＯ幌子行传销之实的传销项目，可以打出２００％甚至２０００％的收益率，诱惑性强，危害也更大。
薛洪言表示，监管落地后ＩＣＯ泡沫的破灭会提高融资门槛，降低融资金额，但只有把劣质项目清除出去，真正有前景的项目才更容易脱颖而出。
探索“监管沙盒”细化清退方案
监管落地后，多家平台暂停ＩＣＯ业务目前正在有序进行，部分代币也将从交易所下架。但对于如何清退已完成和正在进行的ＩＣＯ项目，以及如何处理进入二级市场的代币，目前还没有明确实施细则。这可能会成为下一步监管实施的重点和难点。
大成律师事务所律师肖飒表示，已募集比特币、以太坊但未发行代币、代币还未上交易所的ＩＣＯ项目，将募集的币退还参与者并不复杂。对于已完成全流程、且代币已上交易所的，她建议后续应及时停止交易。在保障投资人利益前提下，借用上市公司“私有化”流程，规定某一时间前，以某一价格回购某代币，代币持有人自愿申报，不同意者再协商。
