■本报记者 杨成万
华西能源 （002630）虽然在今年上半年实现的净利润同比有所下降，但目前公司也不乏利好：控股股东黎仁超先生决定在未来6个月内，增持占公司总股本1%-5%的A股股票；近日公司中标了投资额达18.43亿元的 “自贡综合保税区基础设施及配套功能建设PPP项目”；为暂时规避石墨烯项目的投资风险，公司经与相关方面协商，将按原对价加上同期银行基准贷款利率收回其资金占用成本。对此，有业内人士表示，目前公司的运行状态犹如 “负重爬坡”，虽然并不轻松，但只要奋力前行就有到达山巅的希望。换句话讲，如果上述利好因素得以兑现，公司估值仍存想象空间。
控股股东增持股票
2017年上半年，公司实现营业总收入20.71亿元，同比增长22.97%；实现营业利润11180.87万元，同比下降16.18%；实现利润总额11081.34万元，同比下降21.13%；实现归属于母公司所有者的净利润8374.47万元，同比下降29.99%。
公司方面表示，营业总收入同比增长得力于公司紧跟国家节能环保、新能源支持政策和“一带一路”发展战略，狠抓市场开拓，积极把握国内外市场机会，成功签订了赛内加尔AESA高效清洁电厂总包、宜宾PPP项目等重大订单合同。上半年，公司签订各类订单合同累计金额62.75亿元，较去年同期增长0.78%。
对于利润同比下降的原因，公司方面分析认为，从外在因素来看，经济结构持续调整，电力装备投资需求下降、行业产能过剩，部分重大订单合同执行进度低于预期；巴基斯坦项目因未按期实现融资而被迫终止执行；管理费用增加；非公开发行公司债募集资金到账，财务费用大幅增加，以及投资收益下降等，导致净利润同比有较大幅度的降低。
尽管如此，有业内分析人士表示，公司的发展后劲充足，作为公司主营业务的节能环保项目建设取得进展。张掖垃圾发电项目1号炉点火试运行，广元垃圾发电项目并网发电，佳木斯垃圾发电项目施工按计划有序推进，公司固废处理环保业务持续发展。
今年上半年，公司在投融资方面也是动作频频：投资自贡战略性新兴高端产业投资基金合伙企业（有限合伙）、增资自贡银行和广东博海昕等；2017年非公开发行公司债券的发行，有利于满足公司节能环保、清洁能源、工程总包等重大订单合同及项目投资建设的资金需求。
值得注意的是，公司控股股东黎仁超先生基于对公司内外部环境的综合分析，对公司股票长期投资价值的认可，决定在未来6个月内，以个人合法薪酬和通过法律、行政法规允许的其他方式取得的资金，增持占公司总股本1%-5%的A股股票。此举将提升投资者信心、稳定公司股价、维护中小投资者利益。
PPP项目又签 “大单”
目前公司从事的主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大板块。在装备制造业务方面，公司生产的循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、碱回收锅炉、生物质锅炉、污泥焚烧锅炉、高炉煤气锅炉、油泥沙锅炉等特种锅炉，以及其他新能源综合利用锅炉、锅炉改造等产品和服务仍将有较大的市场发展空间。
在工程总包方面，在国家“一带一路”战略的推动下，公司所拥有的电站工程总包、电力工程施工总承包等资质和能力将有助于公司获得更多的国内外工程总包市场订单。
投资营运是公司近年来在主营业务稳步推进的同时，不断加强产业链延伸、布局而产生的新业务。主要包括长期股权投资，BOT、PPP项目投资建设运营、电厂投资运营。特别是随着PPP模式的广泛推行，市政工程、交通运输、生态建设、环境保护、旅游、片区开发、教育等领域蕴含大量市场机会。目前公司承担的“自贡东部新城PPP项目”工程建设正在有序进行之中。
近日，公司又中标了“自贡综合保税区基础设施及配套功能建设PPP项目”，公司作为社会出资方，与自贡高新区管委会授权的出资人代表合资设立项目公司，由项目公司作为PPP项目实施主体，承担项目投融资、建设、特许经营、维护和移交等工作。项目投资建设金额18.43亿元，约占公司2016年度经审计营业总收入的54.19%，年均合同金额约6.14亿元，约占公司2016年度经审计营业总收入的18.06%。这是公司再次承接以PPP运作模式的重大工程项目，有利于公司积极参与政府采购PPP项目工程建设，对做大做强公司工程总包业务、拓宽工程总包产品细分市场、推动公司业务转型升级具有积极的促进作用。
转型路上不忘风险
近年来，公司积极寻求转型升级的机会。公司以13.5亿元受让了蜂巢新能源科技有限公司、富星国际商贸有限公司合计持有的恒力盛泰（厦门）石墨烯科技有限公司（以下简称“恒力盛泰”）15%的股份。截止2017年6月30日，已支付了8.76亿元的股权收购款，并已完成了相关股份的工商变更登记。同时，上述两公司承诺，在标的股权交割后的2016年度、2017年度、2018年度实现的净利润应分别为5亿元、6亿元、7亿元。
有业内专家称，石墨烯是一种碳原子单层平面晶体新材料，是人类已知强度最高的物质，具备极高的透光性，可广泛应用于导电材料、导热材料，芯片材料、柔性触摸面板、微型传感器和二次电池等，市场潜力巨大。特别是恒力盛泰在石墨烯项目方面拥有人才优势，在产品种类、制造工艺和实际产能方面均处于行业领先地位。其主要提供石墨烯从原材料到具体应用端的成套解决方案，公司的产品运用在散热、导电等多个材料领域，尤其是运用在锂电池容量增密、阻燃，提高稳定性等方面，是现有锂电池行业需重点解决的问题，也是当前石墨烯商业化运用的主要领域之一。不过，因受生产线搬迁和现有生产线升级换代的影响，今年上半年，恒力盛泰产能下降，下游应用新产品的试制与研发进展缓慢，市场拓展进度不及预期，原有订单延期执行，业绩承诺的实现存在不确定性。为此，公司方面立即向恒力盛泰发出了问询函，要求就上半年生产经营情况及业绩大幅下滑的原因作出说明，并提出应对措施。
据悉，恒力盛泰提出了两套解决方案供公司选择。第一套方案是，继续履行《股权收购协议》，业绩承诺方将继续履行业绩补偿义务，促使恒力盛泰未来业绩达标。但业绩承诺方也坦承，就目前的客观情况而言，未来两年恒力盛泰实现业绩承诺可能存在不确定性。
第二套方案是，业绩承诺方愿意按照《股权收购协议》约定的原对价加上按照同期银行基准贷款利率计算的资金占用成本，回购上市公司当时合计收购的恒力盛泰15%股权。同时，恒力盛泰在未来开展的业务合作中，保证上市公司拥有优先合作的权利。
据悉，公司拟选择第二套方案。对于作出这样的选择，公司方面表示，近几年来，我国上市公司通过对同行业、产业链上下游及跨行业的优质企业的并购整合，完善业务布局，获得外延式发展的契机，从而实现转型升级，但其风险也是客观存在的。如恒力盛泰2017年因搬迁原因导致业绩大幅下滑的理由虽然充分，但如果研制进度缓慢、对市场特别是对下游环节的市场开拓不够，上述的业绩承诺同样有可能成“水中月、镜中花”。华西能源基于风控优先的理念，为了维护投资者的利益，规避潜在的风险，公司决定终止对该项目的投资。记者注意到，此次股权交易双方特别强调了未来合作赋予华西能源优先权，不排除华西能源在石墨烯应用领域的重新调整与布局。”
