第四，区域性股权市场应建立多层次上市和交易体系，促进存量资产证券化良性发展。各级地方政府应该清醒的认识到，并不是所有当地挂牌的股份制企业都具备可转债发行的能力，金融衍生品的发行必须基于持续的公开信息披露和公司治理改善。“四板”市场应根据挂牌企业发展阶段和融资特征，提供差异化的“分层”服务。第一层级，对于绝大部分股份制企业，“四板”上市只局限于股份的登记、托管、清算和结算，不强制要求信息披露，也不挂牌交易；第二层级，对于愿意持续进行信息披露的企业，提供挂牌交易服务；第三层级，对于少数持续规范信息披露的企业，组织做市商为企业提供持续报价和交易，力求实现公允价格和“转板”可能。而基于“四板”分层服务的规范交易制度和信息披露，可转债发行只能局限在第三层次的企业范畴。
可以预见，通过证监会和各省的不懈努力，发展壮大各具特色的区域性股权交易市场，将反过来促进中国金融机构的发展壮大，为PE、公募基金、商业银行和券商增加新的利润增长点，成为值得深度发掘的金融创新蓝海。(中新经纬APP)
【专家简介】许维鸿，中航证券首席经济学家，曾就职于英国路透集团、中央国债登记结算公司、法国外贸银行集团巴黎总部。长期从事宏观经济和金融市场研究，研究领域涉及国际宏观经济、国际化背景下的新兴市场发展模式等。
