央行最新发布的数据显示，11月份人民币贷款增加7946亿元，其中住户部门贷款增加6796亿元。“实体经济脱实向虚的根本原因，是实体经济投资回报率偏低，致使企业资金流入房地产、金融等领域，对实体投资意愿不强。资产价格增速一旦比实体利润更高，经济就容易有脱实向虚的倾向。”秦海林分析说。
刘志彪指出，一方面，在利润率差异的驱使下，企业都不愿意辛苦地做实业，都更愿意去做资本市场、衍生金融产品和房地产等；另一方面，虚拟经济存在真实利率高、资产价格高、杠杆率高等问题。他认为，现在中国的资产价格，如股票、房地产、艺术品甚至邮票等等，其价格都存在着严重的泡沫。
“虚拟经济太虚，其背后的根本原因是中国虚拟经济长期处于被抑制的状态，金融创新能力差，金融市场发展不足，尤其是资本市场发展不足。在这种情况下，虚拟经济部门不能给民众和社会提供更多的投资理财产品，有限的投资理财产品面临着居民庞大的理财需要，最终导致资产价格失衡。这是目前中国经济运行中的一个核心问题。”刘志彪说。
下行压力犹存
产业竞争力衰退是我国实体经济困境的典型表现。秦海林表示，从整体来看，我国工业生产仍处于产业链中下游，大部分制造企业仍遵循“薄利多销”的生产销售模式，产品附加值不高，直接导致了工业企业利润水平遭遇瓶颈，同时这样的产品在我国劳动力成本和税费成本走高的背景下，也逐渐丧失了价格优势，缺乏可持续发展动能。
“中国制造一直患有两个病。”刘志彪表示，一个是机器设备的控制指挥系统过不了关，一个是国产设备的动力系统不过关，创新能力弱。同时，在要素成本上升的情况下，中国制造生产率低，不能通过技术进步上升来化解高昂成本。
“实体经济下行压力犹存。”秦海林分析说，2016年我国整体经济增长速度放缓，三大需求的走势呈现投资趋缓、消费平稳、出口下行的态势，内生增长动力正在逐步形成，工业领域面临调结构瓶颈发展。预计2017年伴随着有效需求的持续萎缩，经济下行压力犹存，致使宏观经济可能产生经济下行与通货膨胀率上行压力并存的“滞涨”风险。
此外，工业生产成本和工业产品价格走高都将继续制约工业经济的发展。秦海林分析说，2016年分行业看，受海外及国内资源情况影响，能源、钢铁、有色金属等大宗商品价格走高，一方面带动了PPI回稳，另一方面致使未来生产要素价格普遍上涨的可能性增加，对产业链形成成本压力，致使需求能力削弱，制约了工业经济领域的持续发展。
从2012年开始，我国作为“世界工厂”的劳动力成本优势就在逐年递减，尤其是劳动力工资水平，逐步与发达国家水平持平。“2016年本土企业外逃情况引发了对我国企业实际税负问题的重视，同时在营改增深入推进阶段，企业税负不降反增等问题都会存在。未来工业结构调整会对整体产业发展情况造成影响，企业利润会在低位游走，税费负担剥夺企业利润的行为会严重打击企业生产积极性。”秦海林坦言。(经济日报·中国经济网记者 黄 鑫)
