企业的融资途径主要有权益性融资和债务性融资两条途径，其融资途径的选择决定着其财务杠杆的变化。例如，一家公司拥有股东权益1亿元，企业总资产为5亿元，企业的杠杆率就是5亿元/1亿元=5倍。现在企业发展需要融资1亿元，若选择发行股票融资，发行完成后，这家公司的股东权益为1亿元+1亿元=2亿元，总资产变为5亿元+1亿元=6亿元，发行后的杠杆率变为6亿元/2亿元=3倍，较原来的5倍降低了。但若选择向银行贷款或发行债券1亿元进行债务性融资，融资完成后，公司的股东权益还是1亿元不变，公司的总资产变为5亿元+1亿元=6亿元，融资后杠杆率变为6亿元/1亿元=6倍，较原来的5倍提高了。显而易见，股权融资能够有效降低企业的杠杆率。在当前全社会降杠杆的大背景下，股票市场股权融资与银行贷款等债务性融资相比，能够在降杠杆方面发挥特殊作用。
在国家大力发展直接融资，提高直接融资比重的政策引导下，我国居民资产配置重心正在由债务性资产向权益性资产转移。随着资本市场的发展，股票市场长期财富效应的显现，居民财产配置重心从银行储蓄、理财产品和信托产品向资本市场中的权益类资产转移，居民资产结构中股票资产配置比重的上升将是一个长期持续的过程。这一过程将至少要贯穿今后二、三十年。而培育一个公平、公正、公开，切实保护好投资者利益，尤其是中小投资者利益的，与宏观经济高度相关的、具有长期财富效应的股票市场，正是我们的长期战略任务。(中新经纬APP)
【专家简介】李永森，中国青年政治学院经济管理学院教授、金融研究所所长，主要研究方向为：资本市场理论与实践，国际金融。
