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证监会主席罕见公开批评“野蛮人”,谁紧张了?(2)

2016-12-05 10:18:58  今日头条    参与评论()人

比如,恒大人寿旗下的传统组合A、万能组合B等,持有多家上市公司股份,包括金洲管道、栋梁新材等;“举牌大户”安邦保险,去年来举牌10余次,涉及万科A、金融街等;阳光保险自2015年加速进入资本市场来,曾创下一天举牌三家公司的纪录,并举牌伊利股份;前海人寿作为宝能系下属,因举牌万科A而一夜成名。

截至2016年三季度,险资持A股股票680多只,占总市值的比例约为2%。其中,市值占比最大的前5个行业,分别为银行、非银金融、房地产、医药生物和交通运输。

如果按照险资持股市值排名,前十名中有6只银行股,以及金地集团、万科A两大地产股;若按持股比例排名,金地集团则是险资共同持股比例最高的一个上市公司。

分析认为,险金偏爱金融地产股等大蓝筹,因为其资金成本较高,必须寻求较高的净资产收益率标的。以万科A为例,近5年其净资产收益率水平稳定在12.65%~19.66%,足够补偿保险资金6%~7%的使用成本。

证监会主席罕见公开批评“野蛮人”,谁紧张了?

原因

险资为何深度参与二级市场,频频举牌上市公司?

日本的历史经验表明,在实体经济吸引力日渐下降的背景下,从股市中寻找机会是一个不错的选择。自去年以来,险资频举牌上市公司,大多是在“资产配置荒”的大背景下,从自身财务投资角度进行的有效配置。在固定收益资产的收益率普遍下滑的大环境下,权益类投资成为维护投资收益率稳定、保障利差的重要手段。

平安证券也认为,险资更看重的是被举牌上市公司的盈利性、稳健性和利润分红。2015年以来,发起举牌次数较多的险资均具有较高的保费规模增速,印证了保费扩张带来资产配置压力的判断。其中,安邦保险、阳光保险2015年万能险规模增速均在100%以上,超出行业平均水平。

保监会网站披露数据显示,主打万能险的公司2015年规模保费(含万能险、投连险)增速都在100%以上,而同期中国人寿等保费增速不足20%,较快的保费增长使得公司面临较大的资金配置压力,在市场收益率及债券市场下行的背景下,大宗股票配置成为解决资产配置荒的主要办法。

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应对

在险资的猛烈攻势下,上市公司控制权命悬一线。

上市公司大股东应对险资举牌的第一种方式,类似万科A、南玻A。王石为代表的万科管理层对于突然而至的宝能多次“呛声”,表明不予认可,同时积极寻求同盟或者依靠;南玻A的8名高管则通过集体辞职的方式,抗议前海人寿自去年入主公司以来屡次干涉管理层任免等事宜。

第二种是表态欢迎,比如中国建筑公告,“欢迎安邦选择中国建筑并成为重要投资方”。另外,国华人寿今年频频举牌天宸股份,占公司总股本的20%,公司高管层对此没有过激反应,“和平相处”。

有知情人士介绍,阳光保险举牌伊利股份,并不是单纯的财务投资,而是有更进一步的诉求,但无奈被其他因素阻止。

监管

业内人士称,通过万能险账户购买股票最大的隐患,是资金期限错配、收益率不匹配。为偿付保费,保险机构激进投资,容易出现偿付能力危机、流动性危机和其他不可控的风险。

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