坐等“强制摘牌”有风险

对于597家没有在4月30日之前披露年报的挂牌公司，专家认为可能有一些挂牌公司在坐等“强制摘牌”。

目前，新三板挂牌公司股份流动性不活跃问题尚未解决。部分公司挂牌之后，融资效应不明显，但继续留在新三板需要付出不少成本，因此有意从新三板退出。

北京南山投资创始合伙人周运南告诉经济日报记者，如果公司被强制摘牌，就不用走主动申请摘牌的流程。目前，主动申请摘牌的流程中有一个关键环节叫异议股东保护。挂牌公司主动摘牌需要按照协议价格回购异议股东持有的股票。如此一来，挂牌公司往往不能顺利拿出一个让各方都能接受的方案。被强制摘牌后，这个环节就搁置到摘牌后再解决。因此，如果挂牌公司今后不准备再在资本市场上“玩”，就有可能坐等强制摘牌。

“异议股东保护是目前挂牌公司想退出时最头痛的问题，为此需花的时间成本和财务成本非常高。”周运南表示，但一家优质企业，如果还想在资本市场上有所作为的话，是不敢被强制摘牌的，因为这个惩罚要记录在诚信档案。未来，不论是被上市公司并购，还是首次公开发行股票（IPO），有了这个污点，肯定会遇到麻烦。

数据表明，4月份新三板摘牌企业超200家。力鼎资本创始合伙人高凤勇表示，当初企业一窝蜂地挂牌新三板，不见得都是对的；如今又一窝蜂地走，也未见得就是对的。中小企业来新三板的初心，应该是通过挂牌新三板，规范和迫使自己找到一条正确的资本市场之路。挂牌是手段，发展好自己才是目的。（记者 祝惠春）

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