CPI略有上升，PPI高位回调，通胀水平温和。在去杠杆、防风险和监管政策趋紧的背景下，流动性不会大幅释放，通胀压力抬升缺乏货币金融条件。2017年初以来食品价格持续为负，2018年可能恢复性上升。在国内投资需求趋弱的情况下，2018年工业产品价格上涨步伐将会放缓，PPI难以重拾大幅攀升之势。前期价格上涨较大的上游产业价格可能出现回调，价格涨势则会在一定程度上从上游向中下游传导。去产能持续推进和环保限产力度加大则对产品价格形成支撑。预计2018年CPI上涨2%左右，高于2017年；PPI平均涨幅约3.5%左右，低于2017年。CPI和PPI之间的剪刀差逐渐收窄，物价水平相对较为温和。

2018年中国经济将平稳运行，增速可能略有放缓，预计全年经济增速为6.7%左右，高于年度增长目标。经济总量及增速难起波澜，但质量提升步伐加快。经济动能结构转变，消费持续超过投资；第三产业增速持续超过第二产业，服务业增长存在新的机会；供给侧结构性改革导致产业内结构升级和行业集中度提升，带来效率提升和强者恒强效应；数字经济和互联网+快速发展，带来创新型和技术领先型企业发展机会。2018年中国经济可能存在三个潜在风险。发达经济体货币政策正常化对新兴经济体资本流动和货币汇率可能形成冲击；美国推行贸易保护主义对我国出口带来负面影响；政策多重收紧可能形成金融市场叠加效应。

报告预计，2018年我国货币信贷增速放缓，资本流入汇率稳定。

信贷增速小幅下滑，社融结构进入调整期。2018年，信贷增速将稳中缓降，房地产调控带来的居民中长期贷款增速放缓、地方债置换重新提速对企业贷款的下沉效应都可能是影响信贷增速的重要因素。而在市场利率的上升和监管趋严进程中所出现的表外融资向表内转移，则促使部分直接融资需求转向信贷需求，使得短期信贷在社会融资中的占比居高难下。考虑到美国加息等外部因素和国内因素对利率产生的双重推动，可能推迟利率“见顶”，进而影响社融中直接融资占比的提高。全年社融增速与信贷增速缺口可能收窄。综合预计全年信贷增速在12.5-13.0%附近，全年信贷增量约为15万亿，全年社会融资规模增量约为18.5万亿。

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