而市场普遍关注的注册制，昨日，刘士余明确表示：“注册制是必须要搞的。”对于注册制改革，十三五报告中已经明确指出，创造条件实施注册制，而创造条件需要过程。
★个案
券商营业部老总
我经历的那场“暴跌”
时至今日，这家中型券商自营分公司总经理王明（化名）依然清晰记得2015年4月经历的纠结。彼时大盘已经站上4000多点。
“做出减仓决定不容易”
“那时A股估值已经偏高了，要行动吗？要做出减仓的重大决定吗？”那段时间，对于一向沉稳淡定的40岁王明来说，这是相当煎熬的。熟悉资本市场的他知道，即使股票的估值已经到了一个离谱的境地，但是在泡沫破灭之前，市场疯狂会有一个自我加强，错误的东西会错得更离谱，这个过程中你也能赚很多钱。
“当时每天都要开一次会，告诉各个部门负责人做好风险防范，特别是多头暴露较多的团队，一定做好对冲。”王明在4月底几乎每天早上8点40分左右就要召开会议商讨大规模减仓策略。
身处2015年4月那个疯狂而火热的市场，做出减仓的决定并不容易，公司内部也有人反对他。面对压力，他坚持相信自己的判断，作为负责人，必须保住收益，确保公司的资金不受损失。
王明说，他当时做出的判断理由主要是：感觉市场上已经疯狂，场外杠杆资金蜂拥入市，沪指点位全部是靠钱堆出来的，而当时的融资融券余额杠杆已经接近极限，早晚会有撬不动市场的时候。同时，股票的市盈率过高，估值泡沫严重。
2015年4月22日，沪指最高触及4400点，他和自营分公司证券投资部经理决定“今天起陆续逢高减仓”。当日他们减仓20%，该股票从2014年7月至今已经涨超200%，获利颇丰。
此后的数个交易日，王明带领团队陆续减仓，直至5月底大盘接近5000点时，他已经减仓90%，只剩下10%的仓位保底观察。而这些股票都是2014年六七月间全仓买入的。
接下来发生的事情让万千股民至今难以忘记。一个多月后，6月中旬，“股市异常波动”突然而至，巨大的杠杆资金再也撬不动这个庞大的市场。随后，A股让人大跌眼镜，千股跌停几乎每天上演，沪指暴跌6%、7%、8%已不是新闻。股民们的财富急剧缩水，甚至有人因被“强制平仓”而倾家荡产。
躲过了暴跌却仍然被套
但是，尽管王明带领团队成功躲过了6月的暴跌，却依然没有逃脱暴跌期间反复加仓被套的命运。
他说，股灾刚开始的时候，没有意识到是一场旷日持久的“战役”。静待沪指从5100点的高位连续暴跌至7月8日3500点的位置时，他和团队成员认为“机会到了”，预计会有小幅反弹获利的机会。不过，事实证明，股指反复波动，回撤了公司不少利润。
对于2016年，他直言“今年的收益率肯定达不到去年，也不会像2015年上半年有利于做长期价值投资”。他认为，2016年的经济形势会持续下行，房地产火爆分流资金撤离股市。同时，注册制的推进等改革也会让股市变得更加敏感。
“抓证券违法不能单靠证监会”
新京报：关于股市，你今年有什么提案？
李稻葵：今年的提案是建议在北京或上海成立高级证券检察院及高级证券法院，直接对最高人民检察院及最高人民法院负责。
新京报：你提倡股市的法治化？
李稻葵：对。股市的大幅波动主要是因为法治不到位，稳定股市要加强法制建设。经历25年的发展，中国股市的发展是极其不牢固的，而国际经验告诉我们，一个健康的股市最根本要靠法律和监管。因此，中国股市发展最根本的基础就是法治化。
