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房企偿债高峰将至，躺平还是再挣扎一下？(2)

2022-06-15 21:31:51 来源：观察者网 A+A-

克而瑞数据显示，截至6月初，房企今年共新增发行了26笔美元债券，其中16笔为要约交换，占比61.5%。

就在领地之前不久，大唐地产刚刚完成一笔票面利率12.50%，本金2.83亿美元的境外债交换要约；再如更早之前的正荣地产，一口气被接纳了5笔票据交换要约，发行本金总额7.29亿美元。

有行业人士向观察者网指出，投资人同意展期或交换要约，实际上也是无奈之举。房企巨额债务压力下，优质资产大都处于抵押状态，如强行向法院申请破产清算，最终费时费力，且收效甚微；而投资人对展期能够提高容忍度，亦表示其更愿意抱着共克时艰心态，相信市场和企业。

需要指出的是，上述人士补充道，行业销售并无明显回暖迹象，房企现金流迟迟得不到改善，这一轮偿债高峰压力之下，恐将有更多房企加入展期之列，而此前已展期的债券仍不可避免出现实质性违约或二次展期，在这样的背景下，投资人容忍度将会降低。

一手引战投，一手卖资产

尽管展期可“以时间换空间”，为企业续命，但假如房企就此“躺平”，一心静待市场回暖，恐会彻底惹怒债权人，加速自身消亡。

事实上，绝大多数出险房企也都在尽力为“自救”而忙碌。

典型的自救措施无外乎积极引入国企等战略投资人、变卖旗下优质资产以及与债权人协商谋求重组债务。

首先，“引战”似乎是最直接帮助企业走出困境的办法，特别是引入国资。但同时也是最难的，背调、入股比例、标的价格协商等无不需要耗费大量时间与人力，且缺钱的房企太多了，先救哪家、后救哪家、不救哪家都是问题。

几乎所有爆雷房企的应对方案中，都会有一句“正在积极接洽、引入战略投资人”，但截至目前，成功落地的仅有华南城和建业两家。

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