虽然从时间上看，目前到第一阶段关税生效仍有两周多的时间，理论上讲，结果仍存变数，但是我们对此并不乐观。
首先，特朗普从竞选开始就对减少贸易赤字非常执着，而面对即将举行的中期选举，更需要有切实可行的措施来证明其贸易立场；而从美国近期对欧盟、加拿大等盟友开征关税这一事实上看，对中国“点到为止”的可能性不大。而我们在之前的文章“宏观经济|中美贸易冲突再现，如何影响股债汇率市场？”中也讲过，针对“中国制造2025”相关行业的商品加征关税恐怕很难避免。
其次，特朗普对外的强硬态度至少在朝鲜问题上取得了成果，基本上解决了朝核危机；虽然朝核问题和中美贸易关系不能完全相提并论，但是从对外政策立场上看，我们认为特朗普政府很难在短期内由强转弱。因此，我们认为加征关税（尤其是第一批340亿美元商品）的可能性显著上升。
第三，特朗普的政策多变，甚至连美国谈判代表团的官员也不清楚特朗普的下一步棋如何走，但可以看出，特朗普希望以实际行动来兑现他在竞选时的承诺，同时刻意与奥巴马的执政政策反向而行，却又不断模仿美国前总统里根的经济政策。中美两国在短期内可以调和的手段有限。
加征关税：伤敌一千自损几何？
一旦加征关税，对中国经济的负面影响在短期内恐怕无法避免。我们在之前的文章“宏观经济|中美贸易战，如何开局，如何收场？”中做过一个测算：如果对500-600亿美元的中国出口商品加征25%的关税，会导致中国总出口和贸易盈余的下滑，从而对GDP产生约0.2%左右的拖累。
而如果扩大征税规模（特朗普威胁如果中国反击将会再增加2000亿美元商品清单，征收10%的关税），则将导致中国经济增速进一步放缓（-0.5%左右）。同时也会对“中国制造2025”相关行业的发展产生一定影响，导致相关行业的发展速度出现放缓。
