第二，货币政策。美国也在QE，日本也在QE，欧盟也在QE，实际上货币政策已经走到一个地步了，大家都了解它有极大的局限性。因为QE来QE去，利率已经低到负利率，但是还不能提升实际投资，实际投资不能提升，GDP不能很快速的增长，所以这些地方在过去几年都在缓慢的增长。
中国经济我不用多讲，大家都讲了，中国是迈向新常态，我个人觉得这是很好的发展。老实讲，10%以上的增长率是持续不了的，同时我们要了解今天7%的增长所产生的GDP是等于十年前14%的GDP成长，所以已经是很巨大的数量。现在看短期，前天美联储提高利息，看它发表的文告就是明年还要再提三次，所以利率上升是不可避免的。在它提升利率之前，美国的十年债已经上升了很多，2.7%、2.8%，三十年债已经超过了3%，所以低利率的时期已经过去了，我们要了解。中国的利率还是超过美国的，所以暂时不必要太急着应对，但是看得出来，低利率的时期已经过去了。我想慢慢的，欧洲、日本都会离开。这个可以说是好事，利率正常化真是一个好事，这样资产市场会恢复正常。当然，中间会有点短痛，但其实是很正面的。
另一方面我们也看到，美元走强。它有一定的背景，一方面它的经济相对来说比其他都好，当然比不上中国，但是比日本、欧盟都好。另一方面，它提高利率了。美元在2017年恐怕要继续强势，美元走强是不可避免的。
下面我讲一下油价回升，这是最近的事情。蓝颜色是实际效果，就是消除了通胀因素的每桶油价。现在已经到了底，正在上升。欧佩克如果能够达到减产协议，非欧佩克国家也准备参加减产协议，我想应当可以维持石油价格，但是不会再升到以前的高度。因为最近5—10年，美国页岩油的技术，基本上60美元就可以很快的增加生产，所以上限不会超过70。但是通货膨胀，我们看到美国通货膨胀率下降，现在这个反过来，要回升了。
下面讲讲中国商品和服务跨境贸易总额，红颜色的是商品+服务，下面只是商品。都已经看得出来，都已经在下降，不是上升。刚才几位讲到，中国再下去几年，贸易也不可能是我们最重要的推手，一定要靠内需，要种种办法，主要是依靠内需，不能再依靠出口推动了，我想这是一个很基本的改变。
在这个问题上我们也要看一下，中国其实还有很大的顺差，每年大概有5000亿到6000亿美元的顺差。按照正常，这些顺差应该回到我们的储备里去，5年就是3万亿美元。如果照这个趋势下去，我们的储备应该是双倍的。但是为什么现在有流出呢？就是大家短线预期人民币不好。赚了外币他不调回来，他要等一等。我们要改变他们的预期，你等也没有用，也没有什么好处，这样就会调回来了。还有很大的顺差，所以不要太担心。
下面讲一讲长期因素。长期因素有两方面：一是全球化面临很大挑战。二是人口老龄化，不但是中国的问题，对欧洲国家、日本都是非常大的问题，只有美国，因为美国有很多移民，他们可以说人口老龄化不是太大的问题，长远来看也是一个问题。
全球化面临很大挑战。贸易在每个国家都会创造赢家和输家。赢家是谁呢？就是出口商。贸易是对出口商有利的，是赢家。另外还有一个赢家就是消费者，进口商品的人也是赢家，他买的东西便宜了。美国在过去十到二十年都在享受着中国廉价劳动力的出口，所以消费者是赢家。但是有没有输家呢？有。输家就是被进口产品代替的那些产业和雇员，他们都是输家。其实在经济学上来讲，每一个国家有资源贸易的都是净赢家，原则上可以经过重分配、资源再分配，应该是没有人输的，但实际上没有做到，很多国家都没有做到，美国就没有做到。比如说脱欧，英国人心里有怨气，全球化很好，但是我没有得到益处，我是受害者，所以这个要明了，全球化面临很大的挑战。
