在中国证券业协会日前举行的“并购”保荐代表人系列培训会上，监管部门再度强调了对“绕道借壳”“轻资产跨界并购”从严监管的态度，鼓励上市公司开展产业并购。
“并购重组新规实施一年，本义并非对所有并购重组案例‘一刀切’式地收紧，这样有保有压的表态，实际上更加明确了鼓励上市公司开展行业整合或产业升级，遏制忽悠式、跟风式和盲目跨界重组，体现出管理层对服务实体经济的支持，对不合规重组从严监管的态度。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。
2014年至2016年间，随着定向增发等多重工具的应用，A股市场并购重组盛行，部分上市公司为追逐市场热点、炒概念、做高股价，不惜高溢价收购，促使A股上市公司商誉不断膨胀。通俗地说，在过去狂热的并购重组泡沫时期，各方过于乐观地估计了并购重组企业之间的“化学反应”，以为一加一肯定大于二，甚至大于三。实际上，随着盲目重组“泡沫”的破灭，近期不断出现商誉减值致业绩下滑甚至变脸的案例。部分游戏、VR、影视、互联网金融等轻资产类并购重组，打散标的资产股权的“绕道借壳”案例，都存在拖累上市公司业绩的重要风险。
摩根士丹利华鑫基金相关研究人员表示，商誉急剧变动对上市公司业绩来说潜在风险不小，尤其是作为近年来并购重组最为活跃的板块，中小板和创业板可能受到商誉的减值影响最大。监管层对相关情况提升了关注度，一系列并购重组举措强化了业绩补偿监管，旨在引导市场估值回归。
并购重组新规实施一年来，随着审核力度的加大，忽悠式重组、所谓的轻资产借壳、商誉减值等现象有所减少。今年1月份至5月份，并购重组的上会企业数量分别为10家、6家、14家、11家、11家，6月份上会企业数量增加至26家，7月份达21家。仅7月22日至7月28日这一周，证监会就审结并发放了18家上市公司批文。业内人士表示，这并非监管部门有意控制节奏，而是在过滤掉忽悠式重组等不合规重组案例后，更注重满足正常市场需求，同时也与季节性因素和环境有关。随着国家脱虚向实政策导向进一步落实，涉及产业整合、国企混合所有制改革等实体经济领域的并购重组将迎良机。
简化程序标准不降
2014年以来，证监会在并购重组市场化改革方面采取了一系列措施，包括取消简化并购重组行政审批，目前90%的上市公司并购重组项目已经无需证监会审批。
