（原标题：辉山乳业股票断崖下跌背后，到底有什么隐情？）
辉山乳业，一个存在了60多年的老品牌，在3月24日当天的港交所，上演了股价断崖式下跌的惨剧，并一举创造了港交所历史上最大的跌幅新纪录。
东北地区最大的液态奶生产企业——辉山乳业总部坐落于沈阳，其厂区环境整洁大气，展现了老品牌的气场与风范。提及辉山乳业，企业的工作人员引以为豪。“这是60多年的老品牌，辉山两个字从1951年就在沈阳扎根，一直没换过地方。”辉山乳业老员工吴力自豪地告诉《中国新闻周刊》。
但是，几天前，股票断崖式下跌，让人们对辉山乳业有了另一番解读。3月24日早上，在香港挂牌的东北乳品企业辉山乳业(6863.HK)蹊跷暴跌，至0.42港元/股，较前一日收盘价跌85%，蒸发将近300亿港元的市值。
据资料显示：辉山乳业有70多家债权人，其中23家银行，十几家融资租赁公司，金融债权预计至少在120亿元-130亿元。3月20日，债权行突然接到辉山乳业通知，称因故无法还本付息，发酵几日后，终于引发资本市场股价的塌方。
“这是耻辱!”一位通过“沪港通”投资了辉山乳业的股民张新亮对《中国新闻周刊》表示，“一家公司做到了这个份上，哪有什么信誉?哪有什么品牌?”
在经历了“黑色24日”上午暴跌的惨剧后，以杨凯为主席的中国辉山乳业控股有限公司紧急发布书面公告，敦促香港联合交易所有限公司，自下午1点起，紧急停止与公司有关的所有交易行为，并进行相关整顿。
“这家公司近期的日子会相当艰难，因为他们的问题相当复杂。”天津战略管理课题项目组负责人蒋国平教授向《中国新闻周刊》分析说，“资金链断裂，财务、经营全面崩盘，这是多个危机连环效应的结果，正如一个人陈疾已久。”
骗子公司?
“黑色24日”之后，与辉山乳业一同登上焦点舞台的，除了平安银行、中国银行等利益相关者以外，还有浑水公司。这家总部位于香港九龙的专业做空机构，因其独到的眼光和极高的做空成功率，闯进了人们的视线。
浑水公司曾针对辉山乳业，在2016年12月16日和19日，分别发布了两篇做空报告，将辉山乳业面临的财务与经营等众多危机公之于众。
在第一份报告中，浑水公司明确将辉山乳业称为“骗子”，声称这家公司虽然有所谓的“主营业务”，但是，这家公司的市值仅为0港元。在报告中，浑水公司详细论证了这一观点。
“至少从2014年起，辉山通过宣称苜蓿草自供，从而夸大利润。我们通过大量证据证明，该公司长期从第三方购买苜蓿草，因此，我们断定该公司财务造假。”浑水的报告如是说。
苜蓿草是重要的畜牧饲料。中国奶牛、肉牛和肉羊每年对于苜蓿草的需求量超过3000万吨，鸵鸟、鹿等特种动物和水产品对于苜蓿草的需求量超过10万吨，再加上每年物资储备的几百万吨，使得中国对于苜蓿草的总需求量极大。
苜蓿草较为昂贵，占有草料成本较大的比例。在天津海河乳业有限公司工作多年的老员工易耀义告诉《中国新闻周刊》“乳业养殖成本当中，饲料成本占总成本的60%，草料成本占饲料成本的60%，苜蓿草就是优质的草料。”这意味着，苜蓿草的成本近乎占据饲料成本的60%左右。
