红刊财经 林伟萍
正如莘莘学子即将面临人生大考一样，中国电影市场也即将进入一年中时间最久、分量最重的黄金档期——暑期档。像往年一样，受7月~8月为传统的“国产片保护月”影响，《神奇女侠》、《新木乃伊》、《变形金刚5》等好莱坞大片将密集扎堆在6月份上映，而国产电影则多数选择在7、8月份上映。业内人士表示，6月份的各个细分档期进口片的卖相基本上均强于2016年。好莱坞片源优质，且多为系列电影最终篇，6月份的电影市场极具话题性和客户黏性，拥有着强大的IP号召力的《变形金刚5》更是被认为争夺今年内地票房冠军的绝对热门，至于国产影片票房能否在“保护月”攀高，成为票房黑马，还将取决于自身的影片质量。此外，业内人士还表示，预期随着暑期档电影票房市场的火爆，资本市场上的影视股有望迎来新一波上涨行情。
进口大片席卷6月份电影市场
对于刚刚多去的5月份内地电影市场，即便有口碑爆棚的印度电影《摔跤吧！爸爸》以及大片《银河护卫队2》来撑场，仍然表现平淡无奇。据统计，截止2017年5月31日凌晨，5月份票房总收入33.41亿元（不含服务费），同比仅增加了6.42%；2017年端午档小长假三天票房（不含服务费）收官7.03亿元，同比减少16.9%，观影人次2058万，同比减少12.9%。
面对电影市场的表现平平，业内纷纷将目光聚焦在暑期档。华泰证券研报表示，暑期档作为大片上映的传统档期，在一年之中有着重要的地位，据其统计，自2013年~2016年，暑期档的票房收入占全年比例分别为27.2%、30.2%、28.5%、27.3%,高于时间长度占比。
据艺恩智库数据显示，截至目前，暑期档（6.1-8.31）确认档期的影片为66部，还有20多部徘徊在这个黄金档期内，相较于往年，档期内影片数量没有大幅变化。不过就进口片数量而言，其较2016年减少了近六成，仅8部，但战斗力不容小觑：《神奇女侠》《新木乃伊》《异形：契约》《变形金刚5》《神偷奶爸3》接踵而来……然而需要注意的是，受“国产电影保护月”的影响，这些进口大片全部扎堆在6月上映，成为了6月份内地电影市场绝对的主角。
具体来看，6月首周将迎来由漫画改编，盖尔-加朵主演的《神奇女侠》；6月9日将上映由汤姆-克鲁斯坐镇的《新木乃伊》，这部《木乃伊》改编自1932年的经典版本，主要故事设定就是埃及公主人间复仇；6月16日将上映《异形：契约》，该影片其实是《普罗米修斯》的续集，影片的导演依然是80岁高龄的雷德利·斯科特。另外，同周上映的还有皮克斯《赛车总动员3》。
此外，作为全球首部采用IMAX 3D摄影机双机实拍的电影《变形金刚5：最后的骑士》，也将于是6月23日内地北美同时上映。该影片被认为是争夺今年内地票房冠军的绝对热门。红刊财经记者注意到，《变形金刚》前四部在国内当时的票房成绩不是年度第一就是第二，特别是第四部在内地还以近20亿的票房打破了《阿凡达》的纪录。如今，《变形金刚5》还未上映，就获得了26亿的保底。公开资料显示，微影时代联手十几家中国影视公司，以26亿人民币的天价保底《变形金刚5》，这也是内地资本第一次参与进口片保底，打破了中国电影市场保底发行的新纪录。
华泰证券研究员许娟分析说，6月好莱坞大片云集，从各项指标上看，整体卖相要优于2016年同期。考虑到巨无霸《变形金刚5》还未上映就已得到票房26亿的保底，我们总体认为，6月份国内票房将实现同比30%以上的增长，票房超50亿。中金公司也表示，具有优质内容的进口好莱坞大片，将是未来一个月的观影主线，“已定档的8部进口影片优质片源显著增加，且多为系列电影最终篇，极具话题度与客户黏性，有望带动话题与票房持续向好。”
国产电影“抱团”取暖扎堆七月
业内人士表示，从电影工业化的角度看，国产片与进口片还存在一定的距离，因而在类型丰富程度、完成度、视觉效果等各方面还难以与进口片匹敌。因此，在今年暑期档，国产大片多数选择在7月，即传统“国产片保护月”上映。如《悟空传》、《三生三世十里桃花》、《战狼2》、《建军大业》、《鲛珠传》、《绣春刀2》等国产片将在7月挑起大梁。
其中，7月13日上映的大IP《悟空传》，改编自今何在2000年发表的同名小说。影片由新丽电影、唐铁娱乐和上海三次元影视出品，新生代演员郭子健首次执导。电视剧版的《三生三世十里桃花》曾引发收视狂潮，7月21日，由阿里影业、儒意影业联合出品，刘亦菲、杨洋主演的同名电影也将搬上荧屏，作为古装大IP，粉丝基础雄厚。此外，7月份的上映的荧屏中主旋律荧屏也占据了半壁江山，如7月1日上映，献礼香港回归20周年的作品《明月几时有》，7月28日同天上映的《战狼2》与《建军大业》等。
不过，在许娟看来，虽然7、8月份国产电影密集上映，但对比去年同档期的电影，只有7月28日上映的《战狼2》、《建军大业》有显著优势。《战狼2》由于前作积累的优良口碑以及题材中富含的民族情绪，有望获得票房丰收；《建军大业》则拥有主题的先天优势。
与此同时，也有市场人士认为，与往年暑期档国产电影占据绝对优势相比，今年的好莱坞大片相对更加密集，在这种背景下，国产电影要想异军突起也并非易事。
中国电影、万达电影等有望成暑期档赢家
红刊财经记者统计往年数据发现，随着暑期档电影票房市场的火爆，资本市场上的影视股有望迎来新一波上涨行情。以2016年6月1日~8月31日影视板块个股走势为例，其中3个月内幸福蓝海累计上涨378.5%、中国电影累计上涨169.93%、上海电影累计上涨159.44%，此外文投控股、骅威文化累计涨幅也在20%以上。
在具体投资机会上，中金公司建议投资者关注直接受益于进口片发行的中国电影，当前价格对应2017年市盈率27倍，估值优势明显。同时其还推荐关注东方网络，旗下的华桦拥有《变行金刚5》的国内独家发行权。
许娟则推荐投资者关注中国电影和万达电影，她表示，2017年暑期档6月票房将实现同比大幅增长，7~8月国产片的口碑将决定整体的票房高度。其中中国电影将直接受益于进口片票房增加，据我们测算每增加10亿进口片票房，将为其带来业绩增量约3200万，同时7月上映的《建军大业》有望带来业绩弹性。此外，该公司股价已跌至低位，投资价值显现。看好万达电影的理由是影市回暖预期利好院线龙头，同时看好其非票房业务发展。目前万达电影已与博纳影业达成强强合作，市场份额有望进一步提升，同时公司仍将保持快速扩张，2017年将增加100~150家影院，以持续扩大市场份额优势；与此同时，公司正加快建设院线、营销、影视IP、线上、影游互动等五大业务平台，完善生态圈，非票房业务发展态势良好，将对公司综合利润率提升做出贡献。
平安证券也在研报中表达了对万达院线的关注，其表示六一开启的暑期档，作为最受益的院线方万达最近参股了博纳影视，计划通过和costa咖啡合作等提升非票房收入等举动也有望进一步催化股价。海通证券则认为，二季度国内外大片多、暑期档国产优秀影片也将上映，建议关注中国电影、上海电影、慈文传媒、新文化等。
