宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，对于商品而言，元旦后“开门红”是乐观预期助推作用，3日回落则表明市场已在正视季节性淡季需求端的中短期利空。
“从春季或者中短期走势来看，利空的边际力量强于利多。黑色系方面，3月份采暖季限产结束，而当月消费旺季的实际消费能否兑现也是个问题，结合地产降温、政府规范PPP和地方债等政策束缚，实际上供应边际变化倾向于库存累计，而且还需要考虑全球主要经济体市场利率回升对融资成本的滞后性传导作用。因此，春季大宗商品反弹持续性存疑。”程小勇说。
“商品牛”可能暂歇脚
从宏观角度来看，目前市场对新一轮经济增长周期存在分歧，中国经济还处于增长动能切换的关键期，传统行业固定资产投资继续负增长，而高端制造业和新兴产业固定资产投资保持较快增长。
“市场聚焦的朱格拉周期在不同行业存在割裂情况，而新一轮设备投资对当期带来的需求，对下一期经济带来的是供应，因此从经济周期来看，需要正视新经济对经济贡献占比还小，传统力量如地产和基建投资回调带来的下行压力，大概率会超过新经济投资带来的上行压力，因此2018年从库存、设备投资周期来看，不能盲目乐观。还需要考虑到全球经济复苏对利率上升的承受力，在全要素生产率没有技术革命提升的背景下，并不意味着高增长到来，需求还处于低速增长的情况，只不过需求构成发生变化。因此，2018年商品市场可能还需要一个大调整才能匹配中国经济转型、全球经济信用收缩的宏观环境。”程小勇说。
景川则认为，2018年主要经济体依然处于不同步的经济与货币周期中，其中美国处于经济上升期和加息周期，预计加息3次；欧洲和日本处于经济上升期和降息周期末期，预计央行可能在下半年开始转变货币政策措辞，但具体实施预计在2019年之后；而中国仍将处于经济承压期，在货币政策上，实际上仍在降息周期，但受到美国加息挤压以及去杠杆考虑，预计可能继续小幅上调金融系统利率。
继新年首个交易日集体走高后，周三商品市场出现两极分化。1月2日涨幅居前的黑色系品种多数回调，“过山车”行情令许多追多的投资者惊疑不已。分析人士认为，从春季或者中短期走势来看，利空的边际力量强于利多
