2017年A股市场平稳收官，综观全年市场表现，“结构性分化”成市场最为典型的特征。上证50指数走势最强，创业板指表现最弱。其中，沪指全年累计上涨6.56%，上证50指数上涨25.08%，沪深300指数全年涨幅为21.78%，创业板指全年下跌10.67%。就2017年的市场风格而言，以“漂亮50”为首的白马股和大盘蓝筹，成为A股市场的主流行情，创业板为首的中小盘题材股总体表现欠佳。2018年前两个交易日，A股市场在金融地产、上证50、中字头、周期性板块等权重股的带动下全面活跃，两市个股也呈现出一片普涨态势。
市场流动性预期改善成行情驱动核心
受央行MPA考核及年末资金需求加大的影响，上周Shibor及国债逆回购等资金利率出现大幅上行，市场出现短期资金过度紧张的局面。受此影响，中国人民银行12月29日宣布，决定建立“临时准备金动用安排”，以满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求。根据这项安排，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。据我们初步估算，央行此举将向市场大约释放1.5万亿元—2万亿元的流动性。
央行决定建立“临时准备金动用安排”，根本的目的是为了满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，保障银行体系春节前及跨年期间的市场流动性供应。2017年春节期间，央行曾向大行定向提供临时流动性便利(TLF)以保证春节前后市场资金面的稳定。但对比过去，此次流动性补充更全面。本次操作对象是现金投放占比较高的全国性商业银行，包括国有银行和股份制银行。这一政策大幅超市场预期，不管是从预期上还是从实际效果上都将极大地改善短期市场的资金面。
