本刊记者 杨现华／文
在定增收紧后，可转债、配股等方式成为上市公司融资的新选择，国轩高科（002074.SZ）日前就完成了公司借壳后的首次股权再融资。
通过配股，国轩高科此次募资超过35亿元，与当初定增计划募资的36亿元基本一致。不仅如此，公司10亿元的绿色债也已经通过审批，有望进一步夯实扩产计划。
通过国轩高科的配股说明书可以发现，与供应商披露的收入相比，国轩高科的采购金额明显不符。此外，在产能利用不足的前提下，动力电池龙头纷纷扩产，行业随时面临过剩的危险，毛利率远超同行的国轩高科还能保持这么高的毛利吗？
定增转配股
国轩高科日前公告，公司以13.69元/股、每10股配售3股的配股方案已经发行完毕。按照公司股本8.78亿股计算，可配售2.63亿股，最终国轩高科配股2.6亿股，募资35.63亿元，即公司股东基本都参与了此次配售。
其中，公司控股股东珠海国轩贸易有限责任公司和实际控制人李缜全额认购了9586万股，占本次可配售股份总数2.63亿股的36.46%，占实际配售比例为36.84%，即出资13.13亿元。
李缜原本并没有打算付出这么大的“代价”，国轩高科此次配股并非心血来潮而是定增变道而来。
时间回溯至3月18日，国轩高科一口气发了50条公告，除了业绩报告外，公司还终止了定增计划，随之出台了配股方案。2016年11月，国轩高科公布定增方案，公司计划以31.18元/股向8名投资人发行1.15亿股，募资36亿元用于5大项目建设，基本以公司扩产为主，包括12亿Ah的新一代高比能动力锂电池产业化项目、年产10000吨高镍三元正极材料和5000吨硅基负极材料产业化项目、年产21万台（套）新能源汽车充电设施及关键零部件项目、年产20万套电动汽车动力总成控制系统建设项目、工程研究院建设项目。
36亿元募资中，除了6亿元用于工程研究院建设项目外，其余30亿元全部用于上述4个项目的扩产计划。更为难得的是，与一般定增预案披露时定增对象仍未确定外，国轩高科公布定增时，已经与8名投资者谈妥了定增金额。
其中，公司实控人李缜认购12.5亿元，博时基金、上汽投资等股东认购数亿不等的金额。可见，对于此次定增，国轩高科是信心满满。即使2017年年初出台了定增新规，对公司的影响也不大。
