我国央行MLF操作不同以往，引发市场“加息”猜想。本周(12月9日—12月15日)我国央行公开市场将有4800亿元逆回购到期，上周累计净回笼5100亿元。我国央行在周三进行了1880亿元1年期MLF操作，等额对冲当日到期量，利率持平于3.2%，未进行逆回购操作，当日净回笼资金2400亿元。这是央行自4月以来首次改变MLF续作方式。此前，央行连续8个月在每月首笔MLF到期之际，进行全月到期量的一次性超额续作。在美联储12月加息即将“靴子”落地的关键月份，中国央行不再一次性续作全月到期的MLF，为应对美联储加息留足了应对空间。回顾近几次美联储加息前后中国央行的公开市场操作也可以看出，美联储加息仍然是影响中国央行流动性投放的一个因素。不论是否跟随加息，中国央行均会在当月进行加大规模的长期资金供给。如美联储如期加息，我国央行大概率提高MLF操作利率，但加码续作的可能性也将增加。
整体来看，目前债市大方向下跌的格局仍然未变，国内经济基本面相对稳定，CPI在未来很长一段时间难以看到通胀压力，但这并不妨碍利率的走高。美联储加息周期的加快，推动了全球流动性迈入紧缩周期，国内央行步伐与全球基本一致。长周期上看，债市重心仍将以振荡下行为主。短周期上看，美联储加息及央行大概率抬升MLF操作利率在预期之内，债市虽然上冲动能不足，但下方有一定支撑，短期底部振荡概率较大。
（责任编辑：张海蛟）
