周一，国债期货开盘后迅速下跌，午后受资管新规过渡期可能延长消息提振反弹，但尾盘再度回落收跌。十年期债主力T1803跌0.25%，五年期债主力TF1803跌0.16%。银行间现券收益率大幅上行，十年国开活跃券170215收益率上行5.74bp报4.8250%;十年国债现券收益率上行2.75bp报3.9375%。
国债期货自11月下旬反弹以来，五债表现强于十债，五债主连最高接近60日均线，十债主连距60日均线较远，仅在回补10月30日的向下跳空缺口(93—93.2)后，便掉头向下，市场反弹暂告一段落。对目前市场而言，最大的扰动因素仍然是国内央行货币政策与美联储加息的“达摩克利斯之剑”。自国内央行本月在MLF操作中，并未一次性续作本月全部到期量，市场便陷入央行将抬高下次MLF操作利率的悲观预期中。美联储大概率进行年内第三次加息，市场情绪较为悲观，导致近期市场连续下跌。但是短期看，市场早已消化美联储加息预期，期债底部振荡概率极大。十债主连目前处于底部振荡行情，
CPI持续位于“1时代”，通胀压力较小，难以成为债市下跌的重要因素。11月CPI同比涨1.7%，涨幅连续10个月低于2%，预期1.8%，前值1.9%;11月PPI同比升5.8%，预期5.8%，前值6.9%。通胀早已不是中国，甚至全球范围内的重大问题。目前全球强大的生产能力基本能够满足社会需求，物资紧缺的时代已经过去，未来很长的时间内难以看到通胀压力。从这方面来说，过去源于通胀压力而导致利率上涨的逻辑在本轮利率上涨中并不适用，故这不是目前利率上涨的主要矛盾，货币政策是目前影响债市的主要逻辑。
本周美联储加息在即，明年加息点阵图加息频率预期加快。当地时间本周三(北京时间周四凌晨3点)美联储即将公布12月货币政策决议。作为季度性的决议，此次美联储除了将公布利率决议声明，还将公布对通胀、就业、经济增长和利率的预测。目前市场普遍预期美联储几乎肯定会进行今年的第三次加息，交易员对此的预期几乎接近100%。更为重要的是美联储此次会议将同时公布经济预期和加息点阵图，这对市场的影响将比前两次加息更为重要。高盛认为，本月公布的包括非农在内的经济数据都较此前更加乐观，财政环境也再度缓和，税改前景逐步明朗。因此，高盛认为美联储将会上调2018年和2019年经济展望，且预计美联储明年将加息4次。如果事实与预期一致，恐将对债市造成较大的不利影响，国内债市或将继续下跌。
